ANV: Áp lực kép với ANV
Chi phí logistics tăng mạnh, áp lực cạnh tranh lớn,... đã và đang tác động tiêu cực đến Công ty Cổ phần Nam Việt (HoSE: ANV).
Giá nguyên liệu, chi phí vận chuyển, lãi vay... làm suy giảm lợi nhuận doanh nghiệp. (Ảnh minh họa)
Trong năm 2026, ANV đặt kế hoạch doanh thu 7.700 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.070 tỷ đồng. Sau nửa đầu năm 2026, ANV mới chỉ hoàn thành 30,9% kế hoạch lợi nhuận 2026.
Lợi nhuận giảm mạnh
Theo báo cáo tài chính quý II/2026, ANV ghi nhận doanh thu đạt 1.937 tỷ đồng, tăng 12,2% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 134,9 tỷ đồng, giảm 59% so với cùng kỳ năm ngoái. Sở dĩ lợi nhuận quý II của ANV giảm mạnh do giá bột cá tăng mạnh 42% so với cuối năm 2025 do nguồn cung nguyên liệu suy yếu. Bên cạnh đó, chi phí logistics tăng mạnh do căng thẳng địa chính trị Mỹ - Iran đẩy giá cước vận tải tăng cao. Ngoài ra, chi phí lãi vay của ANV tăng mạnh.
Luỹ kế 6 tháng đầu năm 2026, ANV ghi nhận doanh thu đạt 3.778,3 tỷ đồng, tăng 33,4% và lợi nhuận sau thuế đạt 330,2 tỷ đồng, giảm 29% so với cùng kỳ năm trước.
Đến cuối quý II/2026, tổng tài sản của ANV đạt 6.434 tỷ đồng, tăng 10,5% so với số đầu năm 2026. Hàng tồn kho tăng 10% lên 1,313 tỷ đồng. Nợ ngắn hạn tăng 13% lên 2,524 tỷ đồng, trong đó vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn tăng 14% lên 1,824 tỷ đồng.
Đáng chú ý, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh 6 tháng đầu năm 2026 âm 131 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước đạt 227 tỷ đồng, chủ yếu do tiền chi trả cho người cung cấp hàng hóa dịch vụ tăng 66% lên 3.018 tỷ đồng.
Các thị trường xuất khẩu chủ lực
ANV có cơ cấu thị trường đa dạng nhất trong ngành. Trong đó, Trung Quốc từng là thị trường xuất khẩu lớn của ANV, nhưng kim ngạch xuất khẩu sang Trung Quốc đã suy giảm trong những năm gần đây do nước này tăng cường tiêu thụ nội địa và nhu cầu tiêu thụ giảm dưới tác động của suy thoái kinh tế.
Đối với thị trường Mỹ, năm 2014, ANV ngừng xuất khẩu cá tra sang thị trường này do thuế chống bán phá giá cao. Từ đó, doanh nghiệp này đa dạng hóa thị trường để tránh phụ thuộc vào bất kỳ quốc gia đơn lẻ nào. Đến năm 2022, ANV quay lại thị trường Mỹ nhờ thuế chống bán phá giá cá tra duy trì ở mức 0 USD/kg trong hầu hết các kỳ POR và cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung mở ra cơ hội cho việc đẩy mạnh xuất khẩu cá tra sang Mỹ để thay thế cá rô phi Trung Quốc.
Từ năm 2024, ANV đẩy mạnh xuất khẩu cá rô phi sang Mỹ, tận dụng khoảng trống thị trường khi cá rô phi Trung Quốc chịu ảnh hưởng từ chiến tranh thương mại. Đến năm 2025, khi Mỹ đe doạ áp mức thuế 155% lên cá rô phi Trung Quốc, ANV nhanh chóng gia tăng sản lượng xuất khẩu, đưa cá rô phi chiếm 54% doanh thu xuất khẩu sang Mỹ. Nhờ lợi thế song song ở cả cá tra và cá rô phi, Mỹ trở thành thị trường có giá trị xuất khẩu tăng trưởng mạnh nhất của ANV trong nửa đầu năm 2025, khẳng định năng lực thích ứng và chiến lược linh hoạt của doanh nghiệp này.
Về thị trường Nam Mỹ, ANV là một trong những đơn vị tiên phong xuất khẩu sang khu vực Nam Mỹ, tập trung chủ yếu vào thị trường Brazil và Mexico. Đây là thị trường có tốc độ tăng trưởng ấn tượng, ngày càng thu hút nhiều doanh nghiệp Việt tham gia nhằm đa dạng hóa thị trường xuất khẩu, trong khi ANV đã sớm đi trước, nắm giữ lợi thế tiên phong.
Thách thức không nhỏ
Theo VASEP, trong 6 tháng đầu năm nay, kim ngạch xuất khẩu thủy sản của Việt Nam đạt gần 5,8 tỷ USD, tăng 12,8%. Trong đó, xuất khẩu sang Trung Quốc và Hong Kong tiếp tục bứt phá, xuất khẩu thủy sản sang Mỹ phục hồi mạnh, trong khi xuất khẩu thủy sản sang EU, Nhật Bản và Trung Đông vẫn tăng chậm hoặc giảm nhẹ.
Điều này cho thấy nhu cầu tiêu thụ thuỷ sản toàn cầu vẫn tương đối tích cực. Dù người tiêu dùng có xu hướng tiết kiệm chi tiêu và chuyển dịch sang các sản phẩm khác, nhưng tôm, cá tra, cá rô phi của Việt Nam vẫn được lựa chọn do có lợi thế về giá, nguồn cung lớn và khả năng chế biến linh hoạt cho nhiều kênh tiêu thụ.
Tuy nhiên, VASEP cũng đưa ra cảnh báo về việc chi phí logistics, đặc biệt là cước container lạnh toàn cầu đang là “hòn đá tảng” cho ngành thủy sản trong nửa cuối năm 2026. Mọi biến động về phụ phí nhiên liệu, bảo hiểm hay tắc nghẽn cảng đều bào mòn trực tiếp vào biên lợi nhuận của các doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản.
Đối với doanh nghiệp thủy sản Việt Nam, tác động rõ nhất nằm ở các tuyến đi Mỹ và châu Âu, nơi chi phí vận tải lạnh vốn đã cao hơn hàng khô và dễ phát sinh nhiều loại phụ phí. Tuy nhiên, ANV không chịu áp lực trực tiếp từ tuyến Mỹ do cơ cấu thị trường của doanh nghiệp này tập trung mạnh vào Trung Quốc. Mặc dù vậy, ANV lại đang phải đối mặt với một thách thức khác. Đó là sự cạnh tranh gay gắt từ các đối thủ xuất khẩu vào thị trường Trung Quốc, điển hình là cá rô phi. Điều này đã tạo áp lực cạnh tranh trực tiếp lên giá bán và thị phần của ANV.
Shinhan Securities sử dụng phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền (DCF) và P/E với tỷ trọng 50%-50% để định giá ANV. Theo đó, công ty này khuyến nghị giữ cổ phiếu ANV với mức định giá 18.600 đồng/cp, với suất sinh lời 10,2%. Tuy nhiên, mức định giá này đã điều chỉnh giảm đáng kể so với báo cáo trước, chủ yếu do điều chỉnh tăng lãi suất phi rủi ro trong mô hình định giá, và hạ hệ số P/E mục tiêu nhằm phản ánh quan điểm thận trọng hơn trước bối cảnh địa chính trị diễn biến khó lường cùng biến động giá nguyên vật liệu đầu vào.
330,2 tỷ đồng là lợi nhuận sau thuế 6 tháng đầu năm 2026 của ANV, giảm 29% so với cùng kỳ năm trước.