'Canh bạc' 500 tỷ USD của Jensen Huang đối mặt rủi ro lớn từ Trung Quốc

'Canh bạc' 500 tỷ USD của Jensen Huang đối mặt rủi ro lớn từ Trung QuốcAnh Tuệ-17/08/2026 14:30 (GMT+7)(VNF) - Tham vọng biến GPU thành “tài sản hạ tầng” của Jensen Huang có thể bị dội “gáo nước lạnh” nếu GPU cũ mất giá mạnh hoặc chip Trung Quốc giá rẻ tràn vào thị trường.TIN LIÊN QUANVì sao các tập đoàn toàn cầu không thể rời xa công nghệ Trung Quốc?16/08/2026 08:00Để biến tầm nhìn về tương lai AI thành hiện thực, nhà sáng lập Nvidia Jensen Huang giờ đây đang bước vào một lĩnh vực hoàn toàn khác: tài chính. Huang muốn thuyết phục các nhà đầu tư Phố Wall rằng những con chip AI của Nvidia không chỉ là thiết bị điện tử công nghệ cao, mà có thể trở thành những tài sản tài chính dài hạn, tương tự bất động sản thương mại hay các tuyến đường thu phí.CEOJensen Huang muốn biến chip AI của Nvidia thành những tài sản tài chính dài hạn, tương tự bất động sản thương mại. Ảnh: GettyTrong tuần trước, Nvidia công bố thỏa thuận hợp tác với 6 trong số những công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, gồm BlackRock, Blackstone, Apollo, KKR, Brookfield và Goldman Sachs. Mục tiêu là xây dựng một nguồn vốn có quy mô lên tới 500 tỷ USD để tài trợ cho việc xây dựng các trung tâm dữ liệu và cụm GPU dành cho những doanh nghiệp không có xếp hạng tín nhiệm hoặc lượng tiền mặt đủ lớn để trực tiếp mua hàng triệu USD chip bán dẫn.Điểm yếu lớn nhất: GPU AI có thể mất giá nhanh hơn dự kiếnTrong kế hoạch mà Huang công bố, với lãnh đạo của cả 6 tập đoàn tài chính cùng xuất hiện, có một giả định đặc biệt quan trọng: GPU Nvidia phải duy trì được giá trị trong thời gian dài, giống những tài sản vật chất truyền thống hơn là các thiết bị điện tử tiêu dùng vốn mất giá nhanh chóng.“Nền tảng nhà máy AI của Nvidia thực sự là một tài sản có thể đầu tư, một tài sản hạ tầng”, Huang nói. Theo ông, lý do nằm ở việc hệ thống này tạo ra năng suất, tạo doanh thu, có tính linh hoạt, được hầu hết các nhà cung cấp dịch vụ đám mây sử dụng và có thể vận hành mọi mô hình AI.Trong mô hình tài chính dựa trên tài sản truyền thống, ngân hàng cho doanh nghiệp vay tiền vì trong trường hợp bên vay vỡ nợ, ngân hàng có thể thu hồi tài sản thế chấp như tòa nhà, nhà kho hoặc tàu chở hàng rồi bán lại để thu hồi vốn.Những tài sản vật chất như vậy thường có thị trường thứ cấp tương đối rõ ràng và có thể tồn tại trong hàng chục năm. Nhưng với GPU tiên tiến, tuổi thọ kinh tế thực sự vẫn là một câu hỏi chưa có lời giải chắc chắn.Những chip mới nhất có thể đóng vai trò quan trọng trong quá trình huấn luyện các mô hình AI tiên phong. Tuy nhiên, chỉ sau vài năm, chúng có thể bị chuyển sang các tác vụ suy luận AI có biên lợi nhuận thấp hơn. Sự thay đổi này tác động trực tiếp đến giá trị bán lại cũng như giá trị của GPU khi được sử dụng làm tài sản thế chấp.“Khấu hao là rủi ro then chốt ở đây”, Ben Emons, nhà sáng lập FedWatch Advisors, nhận định. Trước đây, ông từng tham gia cấu trúc các khoản vay dựa trên tài sản tương tự cho IndyMac, trước khi gia nhập Pimco với vai trò nhà quản lý danh mục đầu tư.Theo Emons, chip Nvidia “có thể mất giá nhanh hơn dự kiến”.Điều này đặt ra một vấn đề lớn đối với tham vọng tài chính hóa hàng trăm tỷ USD GPU của Nvidia. Nếu giá trị của những con chip này giảm nhanh hơn thời hạn của các khoản nợ được tài trợ bằng chúng, khoảng cách giữa giá trị tài sản thế chấp và nghĩa vụ tài chính có thể ngày càng lớn.Trung Quốc có thể trở thành mối đe dọa lớn nhấtTheo Emons, rủi ro lớn nhất đối với mô hình tài chính mà Nvidia đang xây dựng có thể đến từ Trung Quốc.Trung Quốc đang nhanh chóng mở rộng năng lực tính toán trong nước. Nếu các doanh nghiệp Trung Quốc tăng mạnh sản lượng chip AI nội địa và lựa chọn cạnh tranh bằng giá, thị trường GPU toàn cầu có thể xuất hiện một cuộc chiến giá khốc liệt.Trong kịch bản đó, giá phần cứng AI có thể lao dốc. Khi giá chip giảm mạnh, giá trị tài sản thế chấp đứng sau hàng trăm tỷ USD các khoản vay tư nhân cũng có thể suy giảm nhanh hơn đáng kể so với tốc độ đáo hạn của chính những khoản nợ đó.Điều này sẽ khiến các nhà đầu tư phải đối mặt với nguy cơ thua lỗ lớn.Để bù đắp ít nhất một phần rủi ro nói trên, Emons cho rằng các nhà đầu tư có thể xem GPU giống thiết bị có tốc độ khấu hao cao thay vì bất động sản. Khi đó, họ sẽ yêu cầu mức lợi suất cao, khoảng 11-17%, tùy thuộc vị trí của khoản đầu tư trong cấu trúc vốn.Không chỉ tài sản thế chấp có rủi ro, nhóm khách hàng vay tiền cũng có thể là một vấn đề. Theo một báo cáo của Bank of America Securities, những bên đi vay nhiều khả năng sẽ là các doanh nghiệp không đạt chuẩn đầu tư, vốn khó tiếp cận thị trường nợ truyền thống. Trong nhóm này có các startup AI và những nhà cung cấp dịch vụ đám mây thế hệ mới, thường được gọi là “neocloud”.Nếu những doanh nghiệp có mức độ rủi ro cao này phá sản, các quỹ đầu tư Phố Wall sẽ phải thu hồi GPU và bán lại chúng trên thị trường. Nhưng nếu thị trường phần cứng AI lúc đó đang giảm giá, việc thanh lý tài sản có thể không đủ để thu hồi vốn.Dù Trung Quốc tiềm ẩn rủi ro đáng kể, tác động này khó có thể xuất hiện ngay lập tức.Huawei, nhà cung cấp chip AI nổi bật của Trung Quốc, đã nằm trong danh sách thực thể của Bộ Thương mại Mỹ từ năm 2019. Đến tháng 5, Chính phủ Mỹ tuyên bố các chip AI Ascend của Huawei vi phạm quy định kiểm soát xuất khẩu của Mỹ, qua đó ngăn các công ty Mỹ sử dụng những chip này.Trong khi đó,Nvidiavẫn là nhà cung cấp chip AI hàng đầu tại Mỹ với thị phần được nhiều ước tính cho là trên 75%.Ở thời điểm hiện tại, các yếu tố kinh tế vẫn đang nghiêng về phía Jensen Huang. Khi những tập đoàn công nghệ lớn nhất thế giới liên tục chạy đua mở rộng năng lực trung tâm dữ liệu, tình trạng khan hiếm GPU đã đẩy giá thuê chip Nvidia H100 tăng mạnh.Theo Huang, giá thuê H100 đã tăng từ khoảng 1,70 USD cho mỗi GPU-giờ vào cuối năm 2025 lên khoảng 2,35 USD/GPU-giờ trong năm nay.Đây là yếu tố quan trọng giúp Nvidia thuyết phục các nhà đầu tư rằng GPU không đơn thuần là những thiết bị công nghệ nhanh chóng lỗi thời.Elon Musk tham vọng xây dựng căn cứ, đưa nhân viên lên mặt trăng và sao hỏaElon Musk tham vọng xây dựng căn cứ, đưa nhân viên lên mặt trăng và sao hỏaCông nghệ(VNF) - Elon Musk cho rằng chỉ trong vài năm tới, AI sẽ trở thành nền tảng cốt lõi của SpaceX, đưa công ty bước sang một kỷ nguyên mới.