Những diễn biến liên quan đến chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), căng thẳng tại Trung Đông và biến động giá hàng hóa tiếp tục là những yếu tố có thể tác động đến diễn biến thị trường trong những tháng cuối năm.
Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng quý IV vẫn có những yếu tố để kỳ vọng thị trường khởi sắc, đặc biệt khi mùa công bố kết quả kinh doanh quý III bắt đầu từ giữa tháng 10 và dòng tiền có xu hướng tìm kiếm những nhóm cổ phiếu có câu chuyện tăng trưởng riêng.
Thận trọng trước khi xác lập xu hướng mới
Ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc phân tích ngành, Công ty Chứng khoán Kafi cho biết, diễn biến gần đây cho thấy nhóm dầu khí và bán lẻ chịu áp lực bán mạnh, trong khi nhóm ngân hàng chủ yếu đi ngang. Áp lực từ thị trường và dòng tiền vẫn còn lớn, do đó chiến lược trong tháng 10 được đánh giá theo hướng thận trọng.
Theo ông Huy, diễn biến chính sách của Fed là một trong những yếu tố cần tiếp tục theo dõi. Xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 10 đã giảm, song nhà đầu tư vẫn cần chuẩn bị chiến lược hành động phù hợp với từng diễn biến của thị trường.
Trong tháng 10, thời điểm từ ngày 15-30/10 được kỳ vọng là tâm điểm khi các doanh nghiệp bắt đầu công bố kết quả kinh doanh quý III. Đây sẽ là một trong những yếu tố quan trọng giúp thị trường đánh giá rõ hơn triển vọng lợi nhuận của doanh nghiệp trong giai đoạn cuối năm.
Cùng quan điểm, ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích Công ty Chứng khoán Kafi cho rằng thị trường trong ba tháng cuối năm sẽ chịu tác động bởi một số sự kiện đáng chú ý, trong đó có quyết định lãi suất của Fed và diễn biến căng thẳng Mỹ - Iran.
Theo ông Phước, căng thẳng địa chính trị có thể tác động đáng kể đến kinh tế thế giới, đặc biệt thông qua thị trường năng lượng. Bên cạnh đó, các dữ liệu về lạm phát cũng cần được theo dõi. Tỷ lệ kỳ vọng Fed nâng lãi suất đã giảm từ khoảng 70% xuống 50%.
Một tín hiệu đáng chú ý khác là lưu lượng dầu được cho là đang trở lại bình thường so với giai đoạn trước chiến tranh, trong khi eo biển Hormuz đã lưu thông trở lại. Sản lượng sản xuất xăng dầu tinh luyện hiện ở mức 58% so với trước chiến tranh.
Dòng tiền và kết quả kinh doanh là tâm điểm
Theo ông Hồ Hữu Tuấn Hiếu, Trưởng nhóm Chiến lược đầu tư tại Trung tâm Phân tích và Tư vấn đầu tư thuộc Công ty Chứng khoán SSI, thị trường thời gian gần đây liên tục xuất hiện những yếu tố ngoài dự kiến, từ các công bố và phát biểu của Fed, thay đổi liên quan đến lãi suất cho tới căng thẳng tại Trung Đông và tác động lan tỏa lên thị trường hàng hóa.
Trong bối cảnh đó, thanh khoản đang tạo ra tác động bất lợi đối với thị trường chứng khoán Việt Nam. Dòng tiền chưa cải thiện rõ rệt, trong khi tâm lý thận trọng vẫn chi phối hoạt động giao dịch.
Tuy vậy, ông Hiếu cho rằng vẫn có cơ sở để kỳ vọng thanh khoản cải thiện trong thời gian tới và đây sẽ tiếp tục là biến số cần theo dõi sát. Những khó khăn hiện tại cũng đã phần nào phản ánh vào định giá của nhiều nhóm ngành, cùng biến động mạnh tại cổ phiếu chứng khoán và bất động sản.
'Thanh khoản vẫn là biến số cần được theo dõi, đặc biệt trong bối cảnh dòng tiền chưa có sự cải thiện rõ rệt. Bên cạnh đó, các yếu tố bên ngoài như chính sách lãi suất của Fed, biến động giá hàng hóa và những diễn biến địa chính trị vẫn có thể tiếp tục tạo ra những thay đổi bất ngờ đối với thị trường', ông Hiếu nhấn mạnh.
Vì vậy, trong ngắn hạn, chiến lược được đặt lên hàng đầu vẫn là thận trọng với các giao dịch mới, đặc biệt đối với các vị thế ngắn hạn. Thị trường cần thêm tín hiệu rõ ràng hơn về thanh khoản, định giá và khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp trước khi hình thành kỳ vọng mới.
 |
Quý IV được kỳ vọng khởi sắc
Ở góc nhìn tích cực hơn, MBS nhận định thị trường có thể bước vào quý IV khởi sắc. Theo đánh giá này, VN-Index đang trải qua giai đoạn giao dịch đầy thử thách khi các yếu tố biến động ngắn hạn liên tục thử thách tâm lý nhà đầu tư. Tuy nhiên, đây có thể là khoảng nghỉ trước khi thị trường bước vào giai đoạn khởi sắc trong quý IV.
Ông Lê Ngọc Hưng, chuyên gia Công ty Chứng khoán MBS nhận định, trong quý IV/2026, VN-Index có thể dao động chủ đạo trong vùng 1.765-1.850 điểm. Kỳ vọng thị trường được cải thiện trong bối cảnh căng thẳng Trung Đông có dấu hiệu hạ nhiệt, giá dầu giảm trở lại và kỳ vọng Fed tăng lãi suất trong tháng 10 giảm nhanh, với 42% cho rằng Fed sẽ tăng lãi suất.
Theo ông Hưng, nếu Fed không tăng lãi suất, tâm lý chung đối với thị trường chứng khoán có thể tích cực hơn. Tuy nhiên, thị trường Việt Nam được dự báo sẽ có sự phân hóa và diễn biến giá cổ phiếu sẽ phản ánh khác nhau tùy từng doanh nghiệp.
Từ nay đến cuối năm, thị trường được cho là không còn quá tập trung vào câu chuyện mặt bằng lãi suất cao mà sẽ chú trọng hơn vào dòng tiền và khả năng tìm kiếm những cổ phiếu có câu chuyện riêng. Các doanh nghiệp có động lực tăng trưởng trong cuối quý IV và năm 2027, hoặc có những yếu tố riêng có thể thu hút sự quan tâm của dòng tiền.
Trong bối cảnh đó, bán lẻ và ngân hàng là hai nhóm được MBS đánh giá có thể nhận được sự quan tâm của thị trường.
Quý IV mở ra hai trạng thái đan xen thận trọng trước những biến số bên ngoài và chờ đợi sự cải thiện của dòng tiền, nhưng đồng thời kỳ vọng vào mùa kết quả kinh doanh quý III và khả năng thị trường khởi sắc trong những tháng cuối năm. Chiến lược hành động vì vậy được đặt vào việc theo dõi thanh khoản, diễn biến lãi suất và kết quả kinh doanh, đồng thời chắt lọc những cổ phiếu có câu chuyện tăng trưởng riêng thay vì đặt kỳ vọng đồng đều lên toàn thị trường.