Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu MCH và tích cực với cổ phiếu HT1
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Sử dụng phương pháp định giá DCF và P/E, BVSC đưa ra giá mục tiêu đối với cổ phiếu của CTCP Hàng tiêu dùng Masan (mã MCH) là 143.200 đồng/cp; dựa trên giá đóng cửa ngày 27/10/2026, mức sinh lời kỳ vọng là +2,4%, tương ứng với khuyến nghị NEUTRAL. Hiện cổ phiếu MCH đang giao dịch ở mức TTM P/E là 25,2 lần và 2026 P/E là 24,7 lần; mức trung bình 1 năm của MCH là 27,7 lần và mức P/E trung vị của các doanh nghiệp trong khu vực là 18 lần.
Bằng phương pháp DCF kết hợp định giá so sánh, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu của cổ phiếu CTCP Xi măng Vicem Hà Tiên (mã HT1) là 15.700 đồng/cổ phiếu, tương đương P/B forward 2027 ở mức 1,1 lần, xấp xỉ trung bình 5 năm. Giá mục tiêu giảm 7% so với báo cáo trước, chủ yếu do điều chỉnh WACC từ 14% lên 16,5% nhằm phản ánh chi phí vốn và rủi ro thị trường gia tăng. Chúng tôi duy trì khuyến nghị OUTPERFORM, với tiềm năng tăng giá 16,3% trong 12 tháng tới, dựa trên ba luận điểm: (1) Vị thế dẫn đầu thị trường xi măng phía Nam giúp hưởng lợi từ đầu tư công; (2) Khả năng tăng giá bán và kiểm soát chi phí hỗ trợ cải thiện biên lợi nhuận; và (3) Cơ cấu tài chính lành mạnh và triển vọng phục hồi ROE hỗ trợ định giá cổ phiếu.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HT1
CTCK BIDV (BSC)
Trong quý III/2026, HT1 ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.269 tỷ đồng (tăng 22% so với cùng kỳ), lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số đạt 99 tỷ đồng (tăng 16% so với cùng kỳ). Lũy kế 9 tháng năm 2026, HT1 ghi nhận doanh thu thuần đạt 6.390 tỷ đồng (tăng 19%, hoàn thành 80% kế hoạch năm) và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số đạt 315 tỷ đồng (tăng 67%, hoàn thành 79% kế hoạch năm).
Kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm của HT1 với doanh thu thuần đạt 73% dự báo và lợi nhuận sau thuế đạt 72% dự báo của BSC.
Bên cạnh đó, dù quý III/2026 là thấp điểm tiêu thụ (mùa mưa tại miền Nam), tuy nhiên sản lượng của HT1 trong quý này vẫn tăng trưởng rất tốt đạt 14%, bù đắp cho việc giá vốn tăng do giá than thế giới tăng cao.
Ngoài ra, chi phí lãi vay giảm do giảm nợ vay, kiểm soát công nợ vốn lưu động tốt. Chi phí lãi vay, chi phí quản lý doanh nghiệp trong quý III/2026 của HT1 thấp hơn bù đắp cho biên lợi nhuận thấp hơn so với dự báo của BSC.
Do đó, BSC khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HT1 với giá mục tiêu là 16.700 đồng/CP.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu MSN
CTCK SHS
Công ty cổ phần Tập đoàn MaSan (HOSE: MSN) cho biết, doanh thu thuần quý III/2026 đạt 37 nghìn tỷ đồng, tăng 31,5% so với quý trước và tăng 74,7% so với cùng kỳ.
Biên lãi gộp hợp nhất trong quý đạt 28,2%, giảm so với mức 31,7% quý trước và 30,4% cùng kỳ 2025 do phần đóng góp của MSR trong kỳ vào doanh thu hợp nhất tăng (biên lãi gộp của MSR là 18,9% so với 25,3% của quý II/2026 và 19,6% trong quý III/2025). Tuy nhiên tỷ lệ chi phí (bán hàng và quản lý doanh nghiệp) so với doanh thu giảm từ 20,6% xuống 15,3%, qua đó giúp tăng biên EBIT từ 9,8% lên 12,9%.
Lãi sau thuế quý 3 ghi nhận 4.552 tỷ đồng, tăng 19,8% so với quý trước , tăng 144% so với cùng kỳ, lợi nhuận dành cho cổ đông công ty mẹ (NAPTMI) tăng 17,5% so với quý trước và 203,7% so với cùng kỳ, đạt 3.671 tỷ đồng.
MSR ghi nhận lãi 2.147 tỷ đồng, tăng 29% so với quý trước , gấp 430 lần so với cùng kỳ nhờ giá Vonfram tăng mạnh gấp 6 lần so cùng kỳ và sản lượng tăng 55%. MCH cũng quay lại đà tăng trưởng đạt 16,3% doanh thu và 14,1% lợi nhuận. WinCommerce ghi nhận lợi nhuận tăng 86%, tăng trưởng 8 quý liên tiếp.
Lũy kế 9 tháng, doanh thu thuần tăng 52,7%, đạt 89.118 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế tăng 131%, đạt 10.325 tỷ đồng. So với kế hoạch cả năm 2026 đã điều chỉnh, Công ty hoàn thành lần lượt 84,8% và 89,8% theo kịch bản cao.
Tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu của MSN tiếp tục đà giảm từ 1,44x cuối năm 2025 xuống 1,3x. Tỷ lệ nợ vay ròng/EBITDA của MSN cũng giảm xuống 2,4x (2025 là 2,7x), hệ số EBIT/Lãi vay tiếp tục đà cải thiện qua từng quý từ mức 0,6x (2023) lên 1,62x tại cuối quý I/2026 và 2,46x tại cuối quý III/2026.
Với những diễn biến tích cực, đặc biệt là kết quả kinh doanh của MSR, chúng tôi nâng dự báo cả năm 2026 của MSN lên 134.700 tỷ đồng (tăng 65%), lãi sau thuế có thể ghi nhận 15.100 tỷ đồng (tăng 123%). EPS cả năm 2026 ước đạt 7.700 đồng, P/E dự phóng 2026 là 9,5x, đồng thời khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu MSN.