Điều gì khiến Goldman Sachs vẫn đặt cược vào vàng?

Điều gì khiến Goldman Sachs vẫn đặt cược vào vàng?Quang Đăng-20/09/2026 09:45 (GMT+7)(VNF) - Sau quyết định mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), bối cảnh thị trường vàng đang thay đổi, nhưng Goldman Sachs cho rằng đà tăng của kim loại quý vẫn chưa bị đảo ngược.TIN LIÊN QUANNhững ‘bàn tay lớn’ phía sau cơn sốt vàng05/09/2026 08:45Về lý thuyết, Fed tăng lãi suất sẽ kéo lợi suất trái phiếu đi lên, củng cố đồng USD và khiến vàng trở nên kém hấp dẫn hơn do kim loại quý này không mang lại khoản lãi định kỳ cho người nắm giữ.Tuy nhiên, một trong những ngân hàng lớn nhất Phố Wall lại khuyến nghị khách hàng không nên bỏ vàng ra khỏi danh mục đầu tư.Goldman Sachs đã dành hơn một năm duy trì quan điểm lạc quan về vàng, bất chấp những thay đổi liên tục của chính sách tiền tệ, từ cắt giảm đến tăng lãi suất. Báo cáo mới nhất cho thấy ngân hàng này vẫn tin giá vàng còn dư địa tăng đáng kể, ngay cả khi chính sách của Fed đang tạo sức ép bất lợi cho kim loại quý trong ngắn hạn.Goldman Sachs giữ mục tiêu giá vàng năm 2027Trong báo cáo đưa ra mới nhất, Goldman Sachs vẫn duy trì quan điểm tích cực về vàng, cho rằng việc Fed tăng lãi suất sẽ làm chậm đà tăng của kim loại quý nhưng chưa đủ để đảo ngược xu hướng.Báo cáo được đưa ra sau quyết định chính sách của Fed ngày 16/9. Các nhà kinh tế của Goldman Sachs hiện dự báo Fed sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất vào tháng 10.Nhà phân tích Lina Thomas nhắc lại dự báo của ngân hàng về giá vàng ở mức 5.400 USD/ounce vào cuối năm 2027, giữ nguyên mục tiêu này ngay cả khi triển vọng lãi suất trong ngắn hạn trở nên kém thuận lợi hơn đối với vàng.Mục tiêu giá vàng của Goldman Sachs đã thay đổi đáng kể trong một năm qua, phản ánh những biến động mạnh của cả giá vàng và chính sách tiền tệ của Fed. (Ảnh: Getty Images)Tuy nhiên, bà đã hạ dự báo giá trị hợp lý của vàng vào cuối năm 2026 xuống 4.650 USD/ounce, từ mức 4.900 USD trước đó. Dù vậy, mức dự báo mới vẫn cao hơn đáng kể so với giá giao ngay gần đây, khoảng 4.350 USD/ounce.Bà Thomas đồng thời lưu ý rằng phần lớn tác động từ chu kỳ thắt chặt nguồn cung đã được phản ánh vào nhu cầu của các quỹ giao dịch hoán đổi (ETF).Ngân hàng trung ương vẫn là động lực chínhQuan điểm dài hạn của bà Thomas không thay đổi dù Goldman Sachs điều chỉnh triển vọng lãi suất trong ngắn hạn. Bà cho rằng Fed vẫn có khả năng cắt giảm lãi suất 3 lần trong khoảng thời gian từ tháng 9/2027 đến tháng 3/2028, qua đó giữ nguyên mức lãi suất cuối kỳ so với dự báo trước đây của Goldman Sachs.Điều này phù hợp với thông điệp xuyên suốt báo cáo. Bà Thomas cho biết Goldman Sachs tiếp tục kỳ vọng giá vàng sẽ “tăng dần trong thời gian ngắn sắp tới”, khi lực mua vàng mạnh hơn dự kiến từ các ngân hàng trung ương có thể bù đắp phần nào sức ép từ mặt bằng lãi suất cao hơn.Theo Goldman Sachs, biến động lãi suất trong ngắn hạn có ảnh hưởng ít hơn đến triển vọng tổng thể của vàng so với một yếu tố mang tính cấu trúc: các ngân hàng trung ương đang mua vàng vật chất với tốc độ cao hơn nhiều so với mức thông thường trong lịch sử.Lượng mua hiện đạt khoảng 91 tấn mỗi tháng, cao hơn đáng kể so với mức trung bình trước năm 2022 là 17 tấn. Goldman Sachs cho rằng hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương đóng góp gần như toàn bộ vào mức tăng giá 23% mà ngân hàng này dự báo cho vàng đến cuối năm 2027Đây không phải là một luận điểm mới trong chu kỳ tăng giá hiện nay. Nhóm chuyên gia hàng hóa của Goldman Sachs nhiều lần chỉ ra rằng hoạt động mua vàng liên tục của các ngân hàng trung ương là nền tảng cho quan điểm lạc quan của ngân hàng, ngay cả khi những yếu tố ngắn hạn như chính sách của Fed hay dòng vốn vào các quỹ ETF diễn biến theo chiều ngược lại.Trung Quốc là một trong những bên mua vàng ổn định trong xu hướng này. Ngân hàng trung ương Trung Quốc đã kéo dài chuỗi mua vàng liên tiếp lên 15 tháng vào tháng 1 và tiếp tục tích lũy sau đó, đưa chuỗi mua lên 22 tháng liên tiếp vào tháng 8.Đây là một phần của xu hướng đa dạng hóa dự trữ đang diễn ra tại các thị trường mới nổi. Các nhà phân tích Goldman Sachs coi đây là một động lực mang tính cấu trúc quan trọng đối với đà tăng của vàng.Goldman Sachs cũng cho rằng một phần nhu cầu này liên quan đến cái mà ngân hàng gọi là “giao dịch phá giá tiền tệ”, phản ánh những lo ngại ngày càng lớn của các cá nhân và tổ chức giàu có về mức nợ chính phủ trong dài hạn cũng như sự suy giảm niềm tin vào chính sách tiền tệ theo thời gian.Theo TheStreet, những vị thế này mang tính cấu trúc hơn là chiến thuật. Đây cũng là một trong những lý do Goldman Sachs không cho rằng nhu cầu vàng sẽ nhanh chóng đảo chiều, ngay cả khi kỳ vọng về lãi suất ngắn hạn liên tục thay đổi.Nhà đầu tư cần theo dõi điều gì?Thomas cảnh báo các rủi ro đối với dự báo của bà hiện vẫn nghiêng về khả năng giá vàng tăng. Theo bà, nhu cầu mua quyền chọn vàng đang ở mức cao, cho thấy giới đầu tư đang sử dụng công cụ này để phòng ngừa những biến động của môi trường kinh tế vĩ mô. Theo Investing.com, nếu giá vàng tiếp tục đi lên, nhu cầu đối với quyền chọn có thể tạo thêm động lực cho đà tăng của kim loại quý.Tuy nhiên, Goldman Sachs không hoàn toàn bỏ qua rủi ro giảm giá. Bà Thomas cảnh báo rằng “một lộ trình chính sách tiền tệ cứng rắn hơn đáng kể của Fed có thể tạo ra một đợt điều chỉnh mạnh hơn bình thường”. Điều này cho thấy vàng có thể đối mặt với những biến động hai chiều lớn hơn trong thời gian tới, ngay cả khi triển vọng tổng thể vẫn tích cực.Sự thận trọng này cũng phù hợp với những giả định cơ bản mà Goldman Sachs đưa ra hồi đầu năm.Đối với các nhà đầu tư theo dõi thị trường vàng, điều đáng chú ý không chỉ nằm ở một mục tiêu giá cụ thể. Quan trọng hơn là diễn biến của những yếu tố mà Goldman Sachs đã theo dõi trong suốt năm qua: những bất ngờ trong chính sách của Fed, lượng vàng được các ngân hàng trung ương mua vào theo số liệu của Hội đồng Vàng Thế giới, và mức độ bền vững của hoạt động “giao dịch phá giá tiền tệ” khi lãi suất bắt đầu giảm trở lại.TheoThe StreetVàng rời kho Mỹ, Trung Quốc sẵn sàng 'chớp cơ hội'Vàng rời kho Mỹ, Trung Quốc sẵn sàng 'chớp cơ hội'Tài chính quốc tế(VNF) - Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị kéo dài và những lo ngại ngày càng gia tăng về rủi ro đối với tài sản dự trữ được lưu giữ ở nước ngoài, các ngân hàng trung ương châu Âu tiếp tục dịch chuyển vàng dự trữ khỏi các kho chứa tại Mỹ. Các nhà phân tích cho rằng Trung Quốc có thể tận dụng xu hướng này để thu hút thêm dòng vàng vào các trung tâm lưu ký tại Thượng Hải và Hồng Kông.