Dòng vốn Nhật Bản 'quay xe', đảo chiều xu hướng đầu tư toàn cầu

Dòng vốn Nhật Bản 'quay xe', đảo chiều xu hướng đầu tư toàn cầuThiên Ân-03/09/2026 07:15 (GMT+7)(VNF) - Sự sụt giảm mạnh của thị trường trái phiếu Nhật Bản đang làm thay đổi xu hướng dòng vốn toàn cầu.Lợi suất tăng, dòng vốn Nhật Bản bắt đầu quay vềLợi suất trái phiếu chuẩn của Nhật Bản đã vượt qua ngưỡng chưa từng xuất hiện trong ba thập kỷ. Lợi suất cao hơn đang bắt đầu khiến dòng vốn quay trở lại thị trường nội địa, đảo ngược xu hướng dòng tiền từng liên tục chảy ra nước ngoài và đổ vào các thị trường trái phiếu toàn cầu.Ngưỡng 3% có ý nghĩa quan trọng không chỉ đối với chi phí tài trợ của Tokyo, mà còn với dòng vốn đầu tư quốc tế. Nhật Bản từ lâu là quốc gia sở hữu lượng trái phiếu Kho bạc Mỹ lớn nhất và là một trong những nguồn cầu ổn định nhất đối với trái phiếu chính phủ trên thế giới.Khi thị trường trái phiếu toàn cầu đồng loạt giảm mạnh hôm 2/9, các nhà giao dịch cho rằng một phần nguyên nhân đến từ việc thị trường đặt cược vào khả năng các nhà đầu tư Nhật Bản sẽ rút vốn khỏi các tài sản ở nước ngoài.Chưa có dấu hiệu cho thấy Nhật Bản sẽ bán tháo lượng tài sản nợ nước ngoài trị giá 2,4 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, các nhà quản lý quỹ toàn cầu và ngày càng nhiều dữ liệu cho thấy quá trình giảm đầu tư vào tài sản nước ngoài đang diễn ra đều đặn hơn.Tại Sydney, London và Singapore, các nhà giao dịch trái phiếu và nhà quản lý tài sản nhận thấy nhu cầu từ các nhà đầu tư Nhật Bản đang suy yếu. Dữ liệu chính thức cho thấy các nhà đầu tư Nhật Bản đã bán ròng 3 nghìn tỷ yên, tương đương 18,7 tỷ USD, trái phiếu nước ngoài tính đến ngày 22/8. Đây là mức bán ròng lớn nhất kể từ đầu năm, trong thời điểm thị trường trái phiếu toàn cầu lao dốc vào năm 2022.Ông Michael Weidner, đồng giám đốc bộ phận trái phiếu toàn cầu tại Lazard Asset Management cho biết, “Họ đã đầu tư chưa đủ vào trái phiếu bằng đồng yên trong khoảng 25 năm. Giờ đây, tài sản này trở nên hấp dẫn hơn và họ đang tái phân bổ vốn”.Ông Toshinobu Chiba, một nhà quản lý quỹ tại Simplex Asset Management ở Tokyo cho biết, đã chuyển sang quan điểm bi quan đối với trái phiếu Kho bạc Mỹ và bắt đầu mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm ngay trước khi lợi suất đạt đỉnh gần đây.Ông Ryan Ellis, người đứng đầu bộ phận bán hàng thị trường của Citi tại Australia và New Zealand, cho biết, lần đầu tiên sau nhiều năm, họ có xu hướng ưu tiên thị trường nội địa. Thị trường Australia cũng đang chịu sức ép khi ngân hàng trung ương tăng lãi suất. Đây hoàn toàn là một quyết định dựa trên lợi nhuận.Nhà đầu tư Nhật Bản bắt đầu ưu tiên trái phiếu trong nướcThị trường nợ toàn cầu chao đảo vào tháng 7, sau khi Nhật Bản đưa ra khả năng chuyển hướng một phần danh mục đầu tư của Quỹ hưu trí Chính phủ sang các tài sản trong nước.Chưa có dấu hiệu cho thấy quỹ khổng lồ trị giá 1,8 nghìn tỷ USD này đang thực sự điều chỉnh danh mục. Tuy nhiên, các tổ chức đầu tư lớn khác của Nhật Bản đang bắt đầu đánh giá lại cơ hội trên thị trường nội địa.Một cuộc khảo sát 82 quỹ hưu trí doanh nghiệp Nhật Bản do JPMorgan Asset Management công bố hôm thứ Tư cho thấy tỷ lệ ròng các quỹ dự định tăng tỷ trọng trái phiếu trong nước đã lên mức cao nhất kể từ khi cuộc khảo sát bắt đầu vào năm 2008.Cuộc khảo sát cũng cho thấy các quỹ tiếp tục giảm lượng nắm giữ trái phiếu nước ngoài do chi phí phòng ngừa rủi ro tỷ giá ở mức cao.Những thay đổi này có ý nghĩa lớn bởi các nhà đầu tư Nhật Bản là lực lượng quan trọng trên nhiều thị trường, từ trái phiếu Kho bạc Mỹ đến trái phiếu chính phủ Pháp và Australia.“Khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng, sức hấp dẫn tương đối của trái phiếu trong nước được cải thiện sau khi tính đến chi phí phòng ngừa rủi ro tỷ giá. Điều này có thể khuyến khích dòng vốn dịch chuyển từ tài sản nước ngoài trở lại thị trường trái phiếu Nhật Bản”, ông Masayuki Nakajima, chiến lược gia cấp cao tại Ngân hàng Mizuho ở London, nhận định trong một bản ghi chú.Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã chạm 3%, lần đầu tiên kể từ năm 1996, tăng hơn gấp ba lần trong hai năm qua.Trong cùng khoảng thời gian, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chỉ tăng khoảng 1 điểm phần trăm. Khoảng cách lợi suất giữa hai loại trái phiếu đã thu hẹp hơn 100 điểm cơ bản.Ông Justin Onuekwusi, giám đốc đầu tư tại St. James's Place ở London, cho biết: “Như các bạn thấy, lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng lên... đột nhiên, số lượng người mua trái phiếu Kho bạc Mỹ và trái phiếu quốc tế giảm đi”.“Bởi vì xét cho cùng, lợi thế tương đối giữa trái phiếu Nhật Bản và trái phiếu quốc tế hiện đã thấp hơn, và điều đó thực sự rất quan trọng”.BOJ đối mặt áp lực tăng lãi suấtTác động đối với tỷ giá hối đoái hiện chưa thực sự rõ ràng, bởi các khoản đầu tư ở nước ngoài của Nhật Bản thường được phòng ngừa rủi ro tỷ giá. Việc lợi suất trái phiếu Nhật Bản vẫn chưa ổn định cũng đang khiến một số nhà đầu tư thận trọng hơn với việc tăng tỷ trọng tài sản trong nước.Để đảo ngược đà suy yếu của đồng yên Nhật, ngân hàng trung ương có thể phải tăng lãi suất “nhanh hơn dự kiến của thị trường” tại cuộc họp vào cuối tháng này, theo ông Kevin Thozet, thành viên ủy ban đầu tư của công ty quản lý tài sản Carmignac có trụ sở tại Paris.Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản cũng tăng một phần do Thủ tướng Sanae Takaichi thúc đẩy chính sách chi tiêu ngân sách lớn.Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama một lần nữa từ chối bình luận về ngưỡng 3%, ngoài việc tái khẳng định cam kết quản lý nợ công thận trọng và cho rằng các yêu cầu ngân sách của chính phủ vẫn ở mức hợp lý.Các khoản đầu tư nước ngoài của những nhà đầu tư lớn Nhật Bản được tích lũy trong nhiều thập kỷ sẽ không thể thay đổi chỉ trong một sớm một chiều.Tuy nhiên, khi các nền kinh tế lớn đều đang phải đối mặt với gánh nặng nợ cao và rủi ro tiền tệ ngày càng gia tăng, đầu tư vào thị trường nội địa đang trở thành lựa chọn hấp dẫn hơn so với việc tiếp tục tìm kiếm lợi suất ở nước ngoài.“Vấn đề không phải là một đợt hồi hương vốn quy mô lớn, mà là Nhật Bản đang dần không còn là một trong những nguồn cầu bổ sung đối với trái phiếu nước ngoài”, ông Masahiko Loo, chiến lược gia cấp cao về trái phiếu tại State Street Investment Management ở Tokyo, cho biết.“Nhu cầu gia tăng đang giảm dần từ một trong những nguồn tiết kiệm lớn nhất thế giới, và điều này góp phần đẩy phần bù kỳ hạn lên cao hơn trên các thị trường toàn cầu”, ông nói.TheoReutersĐồng Yên xuống đáy 40 năm, mối nguy lan rộng đe dọa trái phiếu MỹĐồng Yên xuống đáy 40 năm, mối nguy lan rộng đe dọa trái phiếu MỹTài chính quốc tế(VNF) - Đồng yên vẫn mắc kẹt ở vùng thấp nhất gần 40 năm dù Nhật Bản nhiều lần phát tín hiệu sẵn sàng can thiệp. Không chỉ gây áp lực lên chính sách tiền tệ của Tokyo, diễn biến này còn có thể lan sang thị trường trái phiếu Mỹ và dòng vốn toàn cầu.