Giá dầu tăng và lợi suất trái phiếu lên cao: FED cân tính tăng lãi suất lần 2?

Lợi suất trái phiếu, giá dầu gây sức ép lên Phố Wall

Tuần qua, Phố Wall đã cho thấy những tác động mà diễn biến của hai yếu tố này có thể tạo ra đối với thị trường chứng khoán. Trong phiên cuối tuần, cổ phiếu tăng điểm khi lợi suất trái phiếu giảm sau báo cáo việc làm tháng 9 yếu hơn dự kiến, làm gia tăng khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ nguyên chính sách tại cuộc họp trong tháng này. Trong khi đó, giá dầu cũng giảm sau các báo cáo cho biết Liên minh châu Âu đang cân nhắc giải phóng một phần dự trữ nhiên liệu chiến lược.

'Cú đánh kép từ giá năng lượng tăng cao và lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng cao chắc chắn đã khiến các nhà đầu tư đứng ngoài cuộc trong suốt tháng qua', ông Art Hogan, chiến lược gia thị trường chính tại B. Riley Wealth, nhận định.

Lĩnh vực công nghệ là điểm sáng đặc biệt trên thị trường tuần qua, khi chỉ số Nasdaq Composite lập mức cao kỷ lục mới. Đà tăng được thúc đẩy bởi cổ phiếu Nvidia lập kỷ lục và sự phục hồi của nhóm sản xuất chất bán dẫn sau kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng của Micron Technology.

Tuy nhiên, phần lớn các nhóm cổ phiếu vẫn có khả năng kết thúc tuần trong sắc đỏ. Đà giảm kéo dài 5 tuần của thị trường trái phiếu toàn cầu cùng giá dầu thô tiến gần 100 USD một thùng đã gây sức ép lên những nhóm cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất và triển vọng kinh tế.

Chỉ số Dow Jones Industrial Average kết thúc tuần giảm 1,4%, trong khi S&P 500 giảm 0,3%.

Dù tháng 10 thường được gắn với một số đợt sụt giảm mạnh nhất trong lịch sử chứng khoán, tháng này thực tế lại là tháng có diễn biến tích cực nhất trong năm đối với các chỉ số chính trong những năm bầu cử giữa nhiệm kỳ.

Theo Stock Trader's Almanac, kể từ năm 1950, S&P 500 và Dow Jones Industrial Average đều ghi nhận mức tăng trung bình khoảng 3% trong tháng 10 của các năm bầu cử giữa nhiệm kỳ.

Tuy nhiên, câu hỏi quan trọng trong tháng này là liệu đà tăng của nhóm cổ phiếu dẫn dắt có thể lan rộng sang phần còn lại của thị trường hay không. Độ rộng thị trường trong năm nay vẫn khá hạn chế.

S&P 500 kết thúc tháng trước gần mức cao kỷ lục, với nhóm cổ phiếu công nghệ tiếp tục dẫn đầu. Tuy nhiên, khoảng ba phần tư số cổ phiếu trong chỉ số này thực tế đã giảm giá. Đây có thể là dấu hiệu cho thấy thị trường đang gặp một số vấn đề về độ rộng.

Bespoke Investment Group cho biết tháng 9 vừa qua là tháng có diễn biến kém nhất trong lịch sử đối với quỹ ETF S&P 500 Equal Weight (RSP), khi quỹ này thấp hơn quỹ ETF S&P 500 theo vốn hóa thị trường (SPY) tới 4,6 điểm phần trăm.

Theo dữ liệu từ năm 2003, chỉ có hai tháng khác là tháng 3/2023 và tháng 3/2020 ghi nhận mức chênh lệch bất lợi lớn hơn đối với RSP.

Tuy nhiên, việc độ rộng thị trường suy giảm cũng có thể cho thấy thị trường chứng khoán đang ở giai đoạn suy yếu cuối của một chu kỳ điều chỉnh, qua đó mở ra khả năng xuất hiện một đợt tăng giá vào cuối năm, đặc biệt nếu kết quả kinh doanh của doanh nghiệp vượt kỳ vọng.

Nhà đầu tư chờ tín hiệu từ Fed

Diễn biến của lợi suất trái phiếu và thị trường chứng khoán trong phiên cuối tuần phần nào phản ánh sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách tiền tệ của nhà đầu tư. Báo cáo việc làm tháng 9 yếu hơn dự kiến đã khiến thị trường giảm mạnh khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất trong tháng 10, qua đó kéo lợi suất trái phiếu đi xuống và hỗ trợ các chỉ số chứng khoán.

Công cụ FedWatch của CME, dựa trên giao dịch hợp đồng tương lai lãi suất 30 ngày, cho thấy xác suất Fed tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm chỉ ở mức 17%. Một tuần trước, tỷ lệ này gần 36%. Trên nền tảng thị trường dự đoán Kalshi, xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 10 chỉ còn 18%, giảm mạnh so với gần 70% một tuần trước.

Nền kinh tế Mỹ chỉ tạo thêm 29.000 việc làm trong tháng 9, thấp hơn nhiều so với dự báo hơn 80.000 việc làm. Thị trường lao động yếu hơn có thể khiến Fed phải cân nhắc lại cách điều hành chính sách nhằm cân bằng hai mục tiêu là duy trì việc làm đầy đủ và ổn định giá cả, sau khi Fed tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 để kiềm chế lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu trong nhiều năm qua.

Xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 10 cũng giảm, sau khi chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát được Fed ưu tiên theo dõi, được công bố cho thấy áp lực giá thấp hơn dự kiến. Lạm phát lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, tăng 3% trong tháng 8, thấp hơn mức 3,3% mà các chuyên gia dự báo.

'Báo cáo này củng cố lập luận cho việc Cục Dự trữ Liên bang nên kiên nhẫn,' ông Adam Schickling, nhà kinh tế cấp cao tại Vanguard, cho biết. 'Thị trường lao động chưa xấu đi đáng kể, nhưng cũng có rất ít bằng chứng cho thấy nó đã phục hồi mạnh mẽ. Điều này khiến các nhà hoạch định chính sách có lý do để chờ đợi thêm dữ liệu.'

Mặc dù các nhà giao dịch hiện cho rằng Fed khó tăng lãi suất trong tháng 10, họ vẫn dự báo ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất vào tháng 12.

Trên FedWatch, xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 12 hiện trên 75%, trong khi trên Kalshi, tỷ lệ này là 65%. Fed dự kiến công bố quyết định lãi suất tiếp theo sau khi kết thúc cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày vào ngày 28/10.