Seoul thành 'nhiệt kế' của thị trường AI
Từng bị xem là một thị trường ngoại vi, chứng khoán Hàn Quốc nay đang phát đi những tín hiệu sớm về khẩu vị rủi ro của giới đầu tư toàn cầu. Sự thay đổi này được thúc đẩy bởi làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI), với tâm điểm là Samsung Electronics và SK Hynix, trước khi lan sang nhóm cổ phiếu bán dẫn trên toàn thế giới.
Những diễn biến gần đây cho thấy mức độ liên thông ngày càng lớn. Một đợt bán tháo tại Seoul, do những nghi ngờ mới về triển vọng nhu cầu AI, đã khiến chỉ số Kospi lao dốc gần 9% chỉ trong một phiên, trước khi làn sóng giảm điểm càn quét Phố Wall. Chứng chỉ lưu ký (ADR) của SK Hynix tại thị trường Mỹ mất 9,3% giá trị trong cùng khoảng thời gian, kéo theo đà giảm của nhiều cổ phiếu chip lớn khác.
Hàn Quốc giờ đây đã trở thành một phần của hệ sinh thái biến động chung với thị trường Mỹ.
Các số liệu định lượng cũng phản ánh xu hướng này. Theo dữ liệu từ Bloomberg, hệ số tương quan 60 ngày giữa Kospi và Nasdaq 100 đã tăng lên 0,46 - gần mức cao nhất trong hai năm và cao gấp ba lần mức trung bình 5 năm (0,16). Hệ số tương quan giữa Kospi và Nikkei 225 của Nhật Bản cũng tăng mạnh, khiến ông Andrew Jackson, Trưởng bộ phận Chiến lược cổ phiếu Nhật Bản tại Ortus Advisors, lần đầu tiên sau hơn hai thập kỷ làm nghề phải đưa chỉ số Kospi vào danh mục theo dõi thường xuyên.
Sự quan tâm ngày càng lớn của giới đầu tư quốc tế cũng thể hiện qua thói quen theo dõi thị trường của họ. Ông Hani Redha, nhà quản lý danh mục đầu tư tại PineBridge Investments (London) bắt đầu mỗi ngày bằng việc theo dõi biến động tại Seoul. Khi thị trường Hàn Quốc đóng cửa, ông tiếp tục quan sát ADR của SK Hynix và các chứng chỉ ETF tập trung vào Hàn Quốc tại New York.
'Gần như phải theo dõi 24 giờ mỗi ngày', ông Hani Redha chia sẻ.
Theo ông Ivan Feinseth, Giám đốc đầu tư tại Tigress Financial Partners (New York), Hàn Quốc giờ đây đã trở thành một phần của hệ sinh thái biến động chung với thị trường Mỹ.
Ảnh hưởng ngày càng lớn của thị trường Hàn Quốc chủ yếu đến từ Samsung Electronics và SK Hynix - hai nhà cung cấp chip nhớ hàng đầu thế giới cho các hệ thống AI thế hệ mới. Hai cổ phiếu này hiện chiếm hơn một nửa trọng số của chỉ số Kospi. Việc SK Hynix niêm yết ADR tại Mỹ cũng kéo dài ảnh hưởng của thị trường Hàn Quốc sang Phố Wall, tạo nên chuỗi tác động dây chuyền gần như liên tục giữa các múi giờ.
ETF đòn bẩy khuếch đại biến động
Biến động của thị trường Hàn Quốc còn được khuếch đại bởi các quỹ ETF đòn bẩy.
Tại phần lớn các thị trường trên thế giới, ETF đòn bẩy chủ yếu dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp do mức độ rủi ro và tính phức tạp cao. Tuy nhiên, tại Hàn Quốc, các sản phẩm này lại được đông đảo nhà đầu tư cá nhân đón nhận.
Năm 2025, cơ quan quản lý tài chính Hàn Quốc từng tìm cách hạn chế đầu tư vào các ETF đòn bẩy nước ngoài. Tuy nhiên, sang năm 2026, cơ quan này lại cho phép thành lập hơn một chục ETF đòn bẩy theo dõi cổ phiếu Samsung và SK Hynix, trong đó khoảng 90% lượng chứng chỉ quỹ do các nhà đầu tư cá nhân nắm giữ.
Trước những lo ngại về nguy cơ gây bất ổn thị trường, ngày 16/7 vừa qua, giới chức Hàn Quốc đã thông báo tạm dừng niêm yết mới các sản phẩm đòn bẩy dựa trên một cổ phiếu đơn lẻ.
Các ETF này từng có thời điểm chiếm hơn 70% tổng giá trị giao dịch mỗi ngày, qua đó khuếch đại biến động của hai cổ phiếu cơ sở.
Chỉ số Kospi gần đây đã giảm khoảng 25% từ đỉnh tháng 6, làm bốc hơi xấp xỉ 1.000 tỷ USD vốn hóa. Cổ phiếu của hai "gã khổng lồ" sản xuất chip cũng đều mất ít nhất 30% giá trị.
Bà Chisa Kobayashi, Chiến lược gia cổ phiếu Nhật Bản tại UBS SuMi TRUST Wealth Management, cho rằng đây sẽ là 'trạng thái bình thường mới' mà nhà đầu tư phải thích nghi. Khi thị trường bị chi phối bởi các giao dịch sử dụng đòn bẩy, giá cổ phiếu có thể lệch xa khỏi các yếu tố nền tảng, khiến việc đầu tư trở nên thách thức hơn nhiều.