HHV: Lợi nhuận Đèo Cả tăng 26%, lãi vay chưa trả vượt 7.000 tỷ đồng
Dù lợi nhuận 9 tháng tăng 26,3%, Đèo Cả vẫn đối mặt áp lực tài chính khi dư nợ vay lớn, cùng hàng nghìn tỷ đồng lãi vay chưa thanh toán và chờ phân bổ.
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2026, Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (HOSE: HHV) ghi nhận doanh thu thuần 1.114 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 213 tỷ đồng, tăng gần 40%; trong đó, lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 186 tỷ đồng.
Lũy kế 9 tháng, doanh thu thuần của doanh nghiệp đạt 2.991 tỷ đồng, tăng 15%. Lợi nhuận sau thuế đạt 602 tỷ đồng, cao hơn 26% so với cùng kỳ năm 2025.
Với kết quả này, Đèo Cả đã thực hiện khoảng 67% kế hoạch doanh thu và 78,6% mục tiêu lợi nhuận cả năm. Đáng chú ý, lợi nhuận thực tế sau 9 tháng cũng cao hơn khoảng 38 tỷ đồng so với mức ước tính 564 tỷ đồng mà doanh nghiệp công bố hồi giữa tháng 10.
Dù lợi nhuận 9 tháng tăng 26,3%, Đèo Cả vẫn đối mặt áp lực tài chính khi dư nợ vay lớn, cùng hàng nghìn tỷ đồng lãi vay chưa thanh toán và chờ phân bổ (Ảnh: Đèo Cả).
Xét về cơ cấu, thu phí BOT tiếp tục là nguồn thu chủ lực, mang về 1.835 tỷ đồng trong 9 tháng, tăng 13% và chiếm hơn 61% tổng doanh thu. Mảng xây lắp đóng góp 906 tỷ đồng, tăng 8%.
Đáng chú ý, doanh thu duy tu bảo dưỡng tăng gần gấp đôi lên 157 tỷ đồng. Doanh thu từ các hoạt động khác cũng tăng từ 35 tỷ đồng lên 76 tỷ đồng. Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh doanh nghiệp tiếp nhận thêm hơn 200 km cao tốc Bắc - Nam để quản lý, vận hành và bảo dưỡng.
Không chỉ tăng về quy mô, hiệu quả kinh doanh ở một số mảng cũng được cải thiện. Biên lợi nhuận gộp xây lắp trong 9 tháng đạt 12%, so với mức 5% cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, mảng BOT duy trì biên lợi nhuận gộp gần 68%, tiếp tục đóng góp phần lớn lợi nhuận gộp của doanh nghiệp.
Ở chiều ngược lại, doanh thu tài chính 9 tháng giảm mạnh 82% còn 7,6 tỷ đồng. Chi phí lãi vay tăng 12% lên 759 tỷ đồng. Bù lại, phần lợi nhuận từ các công ty liên kết đạt 80 tỷ đồng, tăng 12%; riêng dự án cao tốc Cam Lâm - Vĩnh Hảo đóng góp 65,7 tỷ đồng.
Tại ngày 30/9/2026, tổng tài sản của Đèo Cả đạt 41.348 tỷ đồng, tăng 1,5% so với đầu năm. Trong cơ cấu tài sản, tài sản cố định chiếm 65,6%, tương ứng 27.137 tỷ đồng, chủ yếu là các công trình hầm và đường BOT.
Một khoản mục đáng chú ý khác là chi phí chờ phân bổ dài hạn lên tới 9.398 tỷ đồng, trong đó riêng lãi vay chờ phân bổ chiếm 9.381 tỷ đồng, tăng khoảng 755 tỷ đồng so với đầu năm.
Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả cuối quý III/2026 còn 28.097 tỷ đồng, giảm 482 tỷ đồng so với đầu năm. Tổng dư nợ vay ngắn và dài hạn giảm khoảng 753 tỷ đồng, xuống 17.706 tỷ đồng.
Tuy nhiên, áp lực từ chi phí vốn vẫn đáng kể. Báo cáo ghi nhận 7.009 tỷ đồng lãi vay phải trả nhưng chưa thanh toán, tăng 752 tỷ đồng so với đầu năm. Theo thuyết minh, khoản lãi này chủ yếu phát sinh tại các công ty con liên quan đến dự án BOT Bắc Giang - Lạng Sơn và cụm hầm Đèo Cả - Cổ Mã - Cù Mông - Hải Vân.
Tính cả phần lãi vay phải trả ngắn hạn, tổng nghĩa vụ nợ vay ròng và lãi vay chưa thanh toán vào khoảng 24.200 tỷ đồng. Trong khi đó, 9.381 tỷ đồng lãi vay chờ phân bổ được ghi nhận ở phía tài sản sẽ dần được tính vào chi phí trong các năm sau, qua đó tạo sức ép lên kết quả kinh doanh tương lai. Dù vậy, tại ngày 30/9/2026, doanh nghiệp không có khoản vay quá hạn chưa thanh toán.
Về cơ cấu chủ nợ, phần lớn dư nợ vay tập trung tại VietinBank chi nhánh Hà Nội, với khoảng 16.684 tỷ đồng, tương đương 94,2% tổng dư nợ. Các khoản vay chủ yếu có thời hạn dài và được bảo đảm bằng quyền thu phí tại các dự án BOT.
Một điểm tích cực trong báo cáo là dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh 9 tháng đạt 808 tỷ đồng, cao gấp khoảng 2,5 lần cùng kỳ năm trước. Mức cải thiện này đến từ lợi nhuận tăng và biến động thuận lợi của cả các khoản phải thu lẫn phải trả.
Ở chiều ngược lại, dòng tiền đầu tư âm 642,6 tỷ đồng, chủ yếu do hoạt động góp vốn, mua cổ phần. Trong đó, HHV đã chi 495,4 tỷ đồng thanh toán khoản phải trả về chuyển nhượng cổ phần cho Tập đoàn Đèo Cả, khiến số dư khoản phải trả này về 0.
Theo phương án sử dụng vốn của đợt chào bán cổ phiếu hoàn tất tháng 3/2026, nguồn vốn huy động được dùng để nhận chuyển nhượng cổ phần của CTCP Cao tốc Cam Lâm - Vĩnh Hảo và CTCP Đầu tư và Xây dựng ICV Việt Nam từ công ty mẹ.
Hoạt động với các bên liên quan tiếp tục chiếm tỷ trọng đáng kể. Trong 9 tháng, doanh thu từ nhóm này đạt khoảng 754 tỷ đồng, tương đương 25% tổng doanh thu. Riêng doanh thu xây lắp từ các bên liên quan đạt 632,9 tỷ đồng, chiếm khoảng 70% doanh thu của mảng này.
Nguyễn Hồng Nhung