Margin tại 10 CTCK lớn: VPBankS vượt mặt nhiều tên tuổi vào Top 4, TCBS và SSI tiếp tục chạy đua

Khi chính sách miễn phí giao dịch (zerofee) đã phổ rộng trong ngành chứng khoán, các công ty chứng khoán lớn tung chính sách cho vay ký quỹ ưu đãi (margin) nhằm tạo lợi thế cạnh tranh. Thị trường sôi động đã đẩy nhu cầu margin lên cao, việc giảm lãi cho vay margin tác động trực tiếp đến “túi tiền” của nhà đầu tư. Nhưng cuộc đua không dành cho số đông bởi chiến lược này đòi hỏi tiềm lực vốn đủ lớn, đi kèm với đó là năng lực thiết kế sản phẩm.

Theo dõi trong quý II vừa qua, lượng công ty chứng khoán có dư nợ vượt ngưỡng 10.000 tỷ đồng tiếp tục tăng lên với cái tên mới đó là ACBS khi công ty này liên tục gia tăng quy mô vốn giai đoạn trước đó thông qua sự hỗ trợ của ngân hàng mẹ ACB.

Nhiều cái tên khác cũng có thể là ứng cử viên tiềm năng cho nhóm cho vay trên 10.000 tỷ, đó là VIX và Kafi khi dư nợ thời điểm cuối tháng 6 của hai đơn vị này cách ngưỡng trên không xa, lần lượt là 9.277 tỷ đồng và 8.712 tỷ đồng, tăng 3.064 tỷ đồng và 1.047 tỷ đồng so với cuối quý I.

Sự tăng trưởng về quy mô dư nợ của những cái tên kể trên cũng là xu hướng chung của ngành chứng khoán khi những công ty nằm trong hệ sinh thái ngân hàng đang có nhiều lợi thế trên cuộc đua thị phần margin.

Ở nhóm dẫn đầu, TCBS và SSI tiếp tục đẩy mạnh cho vay margin. Trong đó, TCBS tiếp tục có quy mô lớn nhất với hơn 33.192 tỷ đồng tại thời điểm 30/6. Sau quý tăng trưởng margin mạnh nhất thị trường vừa qua, SSI đã rút ngắn khoảng cách với đơn vị liền trước.

‎Tổng dư nợ của SSI ghi nhận tại ngày 30/6 là 32.861 tỷ đồng, chênh lệch không đáng kể so với TCBS. Mức tăng trưởng 5.942 tỷ đồng của Chứng khoán SSI đưa đơn vị này trở thành công ty chứng khoán tăng trưởng mạnh nhất về margin trong quý vừa qua.

Cái tên gây bất ngờ nhất trong quý II/2025 là Chứng khoán VPBank (VPBank Securities) khi dư nợ của công ty nằm trong hệ sinh thái VPBank này đã đẩy lên gần gấp đôi so với thời điểm đầu năm, vươn lên đứng thứ 4 trong ngành.

‎Tổng dư nợ cho vay ký quỹ của VPBank Securities cuối quý II/2025 là 17.653 tỷ đồng, tăng 4.893 tỷ đồng so với quý liền trước. Theo đó, tổng dư nợ cho vay ký quỹ của công ty này đã tăng tổng cộng 8.206 tỷ đồng trong nửa đầu năm.

Như đã phản ánh trước đó, VPBank Securities liên tục tung ra các chương trình margin với lãi suất cạnh tranh giai đoạn vừa qua để đẩy mạnh thị phần margin trong ngành, thậm chí mức lãi suất cho vay có gói kéo xuống 6,6%/năm áp dụng cho khách hàng mới.

Với việc tăng trưởng mạnh trong quý vừa qua, thị phần cho vay ký quỹ của VPBank Securities đã vượt qua nhiều tên tuổi lớn thâm niên trong ngành như Mirae Asset (Việt Nam), VPS, MBS, VNDirect, Vietcap. Thông qua việc đẩy mạnh cho vay và nâng cao giá trị danh mục đầu tư, quy mô tổng tài sản của công ty này đang nằm ở Top 5 đơn vị lớn nhất thị trường với hơn 50.901 tỷ đồng, gần gấp đôi mức 26.714 tỷ đồng tại ngày 31/12/2024.

Đối lập với những công ty chứng khoán trên, dư nợ cho vay ký quỹ của Chứng khoán HSC sụt giảm 577 tỷ đồng so với quý liền trước, còn 19.813 tỷ đồng. Tương tự, quy mô cho vay của Mirae Asset (Việt Nam) và VPS giảm lần lượt 790 tỷ đồng và 987 tỷ đồng.

‎Hai công ty khác là MBS và Vietcap ghi nhận mức tăng trưởng nghìn tỷ về quy mô cho vay trong quý vừa qua. Báo cáo tại ngày 30/6 cho thấy MBS và Vietcap đang cho vay ký quỹ lần lượt là 12.634 tỷ đồng và 11.123 tỷ đồng.