Nghịch lý ngành nhựa: Thị trường lao dốc, 'ông lớn' vẫn lãi kỷ lục

Nghịch lý ngành nhựa: Thị trường lao dốc, 'ông lớn' vẫn lãi kỷ lụcNgọc Thu-25/08/2026 09:00 (GMT+7)(VNF) - Trong bối cảnh thị trường ống nhựa suy yếu do nhu cầu xây dựng chững lại và giá nguyên liệu biến động, các doanh nghiệp đầu ngành đang tận dụng cơ hội, vừa mở rộng thị phần, vừa thu lời kỷ lục trong quý II/2026.Nhu cầu thu hẹp, doanh nghiệp lớn củng cố thị phầnQuý II/2026 chứng kiến sự suy giảm đáng kể của nhu cầu ống nhựa khi thị trường xây dựng chịu sức ép từ mặt bằng giá nguyên vật liệu tăng cao. Theo Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), tổng tiêu thụ ngành ống nhựa trong quý II ước đạt khoảng 77.000 tấn, giảm 24% so với cùng kỳ. Một số nhà sản xuất ống nhựa quy mô nhỏ thậm chí phải dừng sản xuất trong quý II, trong khi các doanh nghiệp đầu ngành như Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong (NTP) và Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh (BMP) tiếp tục duy trì hoạt động và gia tăng thị phần, lần lượt tăng khoảng 3 điểm phần trăm và 1 điểm phần trăm.Lũy kế 6 tháng đầu năm, VDSC ước tính tổng tiêu thụ ngành đạt khoảng 170.000 tấn, giảm 8% so với cùng kỳ. Xu hướng nhu cầu suy giảm trên thị trường ống nhựa cũng được Tổng giám đốc BMP, ông Niwat Athiwattananont, đề cập tại cuộc họp nhà đầu tư diễn ra mới đây. Theo đó, tổng quy mô thị trường ống nhựa sụt giảm khoảng 9-10% so với cùng kỳ do khách hàng do dự mua vào.Tại BMP, doanh nghiệp đã tăng giá niêm yết từ đầu tháng 4, khoảng 15% đối với PVC, 30% đối với HDPE và 15% đối với PPR. Tuy nhiên, doanh thu thuần quý II chỉ tăng nhẹ so với cùng kỳ và giảm 9% so với quý I. Từ đó, Công ty Chứng khoán Vietcap ước tính sản lượng tiêu thụ của BMP giảm hơn 20% so với quý trước và hơn 10% so với cùng kỳ.Theo Vietcap, sản lượng suy yếu chủ yếu đến từ việc tổng mức chiết khấu giảm mạnh, khoảng 60% so với quý trước và 34% so với cùng kỳ. Bên cạnh đó, nhu cầu có thể đã chững lại trong tháng 5-6 khi người mua trì hoãn nhập hàng với kỳ vọng giá nguyên liệu hạ nhiệt sau khi xung đột tại Trung Đông dịu xuống.Việc giá nguyên liệu biến động mạnh đang khiến bài toán giá bán trở nên khó khăn hơn đối với các doanh nghiệp trong ngành. Theo Công ty Chứng khoán FPT (FPTS), giá niêm yết ống nhựa uPVC của NTP và BMP đã biến động mạnh theo giá hạt nhựa trong giai đoạn 2021 đến nửa đầu 2023, sau đó dù giảm trong giai đoạn nửa cuối 2023-2025 nhưng vẫn cao hơn khoảng 20% so với trước năm 2020.Đến tháng 3/2026, giá niêm yết của NTP và BMP đạt đỉnh 5 năm, cùng ở mức khoảng 108.000 đồng/tấn. Mức giá này tăng lần lượt khoảng 25% và 20% so với cùng kỳ, trong bối cảnh chiến sự Mỹ - Iran đẩy giá hạt nhựa lên cao. Khi xung đột hạ nhiệt, cả hai doanh nghiệp điều chỉnh giảm khoảng 10%, xuống 97.000 đồng/tấn vào tháng 6, nhưng vẫn cao hơn bình quân 3 năm gần nhất.Trong bối cảnh giá niêm yết khó điều chỉnh linh hoạt, cạnh tranh giữa các doanh nghiệp nhựa chủ yếu được thực hiện thông qua chính sách chiết khấu cho nhà phân phối. Trong đó, chiết khấu cơ bản có vai trò quan trọng nhất vì được khấu trừ trực tiếp vào giá niêm yết, đồng thời tác động đến cả sức tiêu thụ và doanh thu thực tế. Các doanh nghiệp nhỏ thường phải duy trì mức chiết khấu cao để thu hút nhà phân phối và giành thị phần. Ngược lại, NTP và BMP có lợi thế khi có thể giữ chiết khấu thấp hơn nhờ quy mô và vị thế thị trường.Theo FPTS, sau đợt điều chỉnh giá tháng 6, giá niêm yết của các doanh nghiệp tương đương nhau, nhưng giá bán sau chiết khấu cơ bản lại chênh lệch đáng kể. Giá bán của BMP đạt khoảng 88.000 đồng/mét và NTP khoảng 86.000 đồng/mét, cao hơn bình quân ngành khoảng 10-15%. Mức chiết khấu cơ bản của BMP và NTP lần lượt khoảng 18% và 20%, thấp hơn đáng kể so với một số đối thủ như Hoa Sen 40%, EuroPipe 30% và Dekko 27%.Lợi nhuận lập đỉnh, kỳ vọng sức cầu hồi phụcTrái với diễn biến tiêu thụ, lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp nhựa lớn đang niêm yết lại tăng mạnh trong quý II. Yếu tố quan trọng là khả năng tận dụng hàng tồn kho nguyên liệu được mua ở vùng giá thấp, qua đó giúp các doanh nghiệp lớn duy trì hoặc cải thiện biên lợi nhuận trong thời điểm giá đầu vào tăng cao.NTP là doanh nghiệp ghi nhận mức tăng nổi bật nhất. Lợi nhuận sau thuế quý II tăng 49%, đạt gần 478 tỷ đồng. Đây là lần đầu tiên NTP có lợi nhuận vượt 400 tỷ đồng trong một quý, đồng thời bỏ xa kỷ lục 321 tỷ đồng được thiết lập trong quý III/2025. Biên lợi nhuận gộp của NTP cũng tăng mạnh từ 32% cùng kỳ lên 38% trong quý II/2026.Với BMP, lợi nhuận sau thuế quý II tăng 11%, đạt hơn 367 tỷ đồng, cao nhất theo quý kể từ khi doanh nghiệp niêm yết năm 2006. Điểm đáng chú ý là BMP thiết lập kỷ lục lợi nhuận trong khi doanh thu không tăng mạnh. Biên lợi nhuận gộp đạt 46,7%, gần như tương đương cùng kỳ, còn chi phí bán hàng giảm mạnh.Ở nhóm doanh nghiệp tầm trung, Công ty Cổ phần DNP Holding cũng ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý II tăng 99%, lên 124 tỷ đồng. DNP cho biết biên lợi nhuận gộp mở rộng mạnh, tăng trưởng 131% trong kỳ. Doanh nghiệp đã chủ động dự báo xu hướng giá nguyên vật liệu, linh hoạt quản trị hàng tồn kho và tích trữ nguyên liệu ở vùng giá tối ưu.Bên cạnh đó, DNP bắt đầu bước vào chu kỳ hiệu quả sau khi hoàn tất đầu tư mở rộng hạ tầng, công suất sản xuất và kênh phân phối, trong đó có kênh xuất khẩu tới hơn 20 quốc gia trên thế giới.Trong nửa cuối năm, diễn biến giá PVC sẽ tiếp tục là biến số quan trọng đối với lợi nhuận ngành. VDSC duy trì giả định giá PVC trung bình năm 2026 tại khu vực ở mức khoảng 840 USD/tấn, tăng 15% so với năm 2025. Trong nửa cuối năm, giá được kỳ vọng dao động khoảng 750-800 USD/tấn, tăng 15-20% so với cùng kỳ.Theo VDSC, giá PVC khó biến động quá mạnh khi chênh lệch giá nội địa Trung Quốc và khu vực được duy trì ở mức 10-15% như hiện tại, trong bối cảnh chính sách bỏ hoàn thuế đã được áp dụng. Sunsir cũng cho rằng giá PVC tại Trung Quốc đang bị giới hạn ở cả hai phía. Tồn kho cao, dư thừa công suất, xuất khẩu giảm và nhu cầu bất động sản yếu sẽ hạn chế khả năng tăng giá; trong khi chi phí đầu vào và rủi ro từ xung đột Trung Đông, giá dầu vẫn tạo ra lực đỡ ở chiều ngược lại.Về cầu, VDSC kỳ vọng nhu cầu nửa cuối năm đi ngang hoặc cải thiện nhẹ so với 6 tháng đầu năm, nhờ sự phục hồi của xây dựng dân dụng, đặc biệt tại miền Nam, cùng triển vọng mở rộng danh mục sản phẩm phục vụ các dự án hạ tầng.Đồng quan điểm, Công ty Chứng khoán Beta cũng cho rằng việc đẩy nhanh tiến độ thi công các dự án hạ tầng trong những tháng cuối năm không chỉ tạo nhu cầu trực tiếp đối với ống nhựa mà còn có thể thúc đẩy xây dựng dân dụng và phát triển đô thị thông qua hiệu ứng lan tỏa từ hạ tầng giao thông. Tính đến hết 6 tháng đầu năm, vốn đầu tư công mới giải ngân 35,5% kế hoạch năm, đồng nghĩa dư địa giải ngân trong nửa cuối năm còn lớn.Hai ông lớn ngành nhựa cùng lập đỉnh lợi nhuận: NTP bứt tốc, BMP giữ 'phong độ'Hai ông lớn ngành nhựa cùng lập đỉnh lợi nhuận: NTP bứt tốc, BMP giữ 'phong độ'Doanh nghiệp(VNF) - Hai ông lớn ngành nhựa cùng ghi nhận lợi nhuận kỷ lục trong quý II/2026, trong đó NTP bứt tốc về lợi nhuận còn BMP tiếp tục duy trì biên lãi gộp vượt trội.