Vĩ mô Việt Nam

NHNN hoán đổi ngoại tệ kỳ hạn 6 tháng, thêm dư địa giảm lãi suất

Vietnamfinance
· 8 giờ trước

Tỷ giá mua giao ngay được ấn định ở mức 24.399 đồng/USD, tỷ giá bán kỳ hạn là 24.704 đồng/USD, chênh lệch 305 đồng. Các tổ chức tín dụng tham gia bán USD cho NHNN để nhận VND, đồng thời cam kết mua lại lượng ngoại tệ tương ứng khi hợp đồng đáo hạn. Nếu dùng hết hạn mức, lượng VND cung ứng ban đầu có thể đạt gần 48.800 tỷ đồng và được thu hồi sau 182 ngày. Khối lượng thực tế phụ thuộc vào kết quả giao dịch.

Điểm khác biệt lớn nhất là thời hạn hoán đổi kéo dài khoảng 6 tháng, trong khi các đợt can thiệp trước chỉ từ 7–21 ngày. Trong năm 2026, NHNN từng hoán đổi kỳ hạn 21 ngày vào tháng 2, 14 ngày vào tháng 6 và 7 ngày vào tháng 9, với quy mô tối đa 1–2 tỷ USD. Hạn mức 2 tỷ USD lần này giữ nguyên so với đợt tháng 9, nhưng kỳ hạn tăng gấp 26 lần.

Với kỳ hạn dài, các ngân hàng đủ điều kiện có thể duy trì nguồn VND ổn định trong khoảng 6 tháng, giảm nhu cầu huy động vốn thay thế mỗi khi giao dịch ngắn hạn đáo hạn. Kỳ hạn này cũng bao trùm cuối năm 2026 và những tháng đầu năm 2027, giai đoạn nhu cầu tín dụng, huy động và thanh toán thường tăng theo mùa vụ.

Ngoài ra, trong lần này, NHNN chỉ hoán đổi với các ngân hàng có dư nợ vay nước ngoài trung, dài hạn hoặc trái phiếu phát hành trên thị trường quốc tế với kỳ hạn còn lại từ 12 tháng trở lên. Khối lượng đăng ký không được vượt quá mức thấp hơn giữa 80% hạn mức phiên can thiệp và tổng dư nợ ngoại tệ đủ điều kiện. Với quy mô 2 tỷ USD, mỗi tổ chức tín dụng được đăng ký tối đa 1,6 tỷ USD.

Giới hạn 80% từng áp dụng ở đợt tháng 9, nên điều kiện mới thực chất là yêu cầu về dư nợ ngoại tệ trung, dài hạn. Tiêu chí này thu hẹp phạm vi tham gia vào nhóm ngân hàng có hoạt động vay vốn nước ngoài hoặc phát hành trái phiếu quốc tế. Ngoài ra, khả năng thực hiện giao dịch còn phụ thuộc vào lượng USD sẵn có, trạng thái ngoại hối và nhu cầu sử dụng vốn của từng ngân hàng.

Trong trao đổi với VietnamFinance, ông Trần Tuấn Minh, chuyên gia tài chính, nhận định: "Theo cơ chế hoán đổi ngoại tệ này, NHNN sẽ mua vào khoảng 2 tỷ USD từ các ngân hàng thương mại. Nói cách khác, ngân hàng đưa lượng ngoại tệ này vào 'kho' của NHNN và nhận lại số tiền đồng tương ứng, xấp xỉ 50.000 tỷ đồng. Đây là lượng tiền đồng mới được bơm ra thị trường".

Ông Minh cũng chỉ ra yếu tố đáng chú ý nằm ở kỳ hạn. Nếu NHNN chỉ thực hiện hoán đổi với kỳ hạn ngắn thì ngân hàng sẽ sớm phải hoàn trả lại tiền đồng, nên về cơ bản không tạo ra khác biệt đáng kể nào về khả năng mở rộng tín dụng.

"Hiện nay, kỳ hạn dài nhất của OMO chỉ là 91 ngày, nên mức 6 tháng của giao dịch hoán đổi lần này được xem là rất dài. Với kỳ hạn như vậy, nguồn vốn nhận được có thể coi là tương đối ổn định, đủ để các ngân hàng yên tâm dùng cho hoạt động cho vay", ông nói.

Ông cũng cho biết thêm, đây là nguồn vốn đầu vào có chi phí rẻ. Trong giao dịch này, tỷ giá mua giao ngay được ấn định ở mức 24.399 đồng/USD, còn tỷ giá bán kỳ hạn là 24.704 đồng/USD, chênh lệch 305 đồng/USD. Mức chênh lệch này tương đương khoảng 1,25% cho kỳ hạn 6 tháng. Nếu tính thêm chi phí cơ hội, tức khoản lãi suất USD mà ngân hàng không được hưởng trong thời gian chuyển ngoại tệ cho NHNN, tổng chi phí vẫn thấp hơn đáng kể so với mặt bằng lãi suất huy động hiện nay.

Bối cảnh thuận lợi là nguồn cung ngoại tệ đang khá dồi dào. Tỷ giá USD trên thị trường liên tục giảm và xuống các mức thấp nhất 18 tháng, cho thấy lượng USD đang đổ về nhiều, nên các ngân hàng không khó khăn khi cân đối nguồn ngoại tệ để tham gia giao dịch.

'Các ngân hàng có thêm nguồn vốn với chi phí thấp sẽ giảm áp lực về lãi suất đầu vào. Chi phí vốn giảm sẽ dần kéo mặt bằng lãi suất huy động đi xuống, và theo đó là lãi suất cho vay đối với người vay và doanh nghiệp', ông Minh nhận định.