Standard Chartered dự báo Fed đứng yên, ECB và BoJ tăng lãi suất: USD sẽ biến động ra sao?

Standard Chartered dự báo các ngân hàng trung ương lớn sẽ đi theo những hướng khác nhau trong phần còn lại của năm 2026. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) được dự báo tiếp tục thắt chặt chính sách.

Fed có thể không giảm lãi suất trong năm nay

Trong báo cáo "Triển vọng Thị trường Toàn cầu" tháng 8/2026, Standard Chartered dự báo Fed giữ nguyên lãi suất chính sách trong phần còn lại của năm 2026, sau khi giữ nguyên phạm vi mục tiêu 3,5 - 3,75% trong tháng 7. Ngân hàng cho rằng kinh tế Mỹ vẫn ổn định, rủi ro suy thoái thấp, trong khi lạm phát đang có dấu hiệu hạ nhiệt.

Tốc độ tăng trưởng GDP Mỹ năm 2026 được dự báo ở mức 2,1 - 2,3%, trong khi lạm phát được kỳ vọng ổn định ở mức gần 2% khi cú sốc năng lượng qua đi. Theo Standard Chartered, với giá dầu dự kiến nằm trong vùng 70 - 90 USD/thùng, giai đoạn Fed theo đuổi lập trường 'cứng rắn' nhất có thể đã qua.

Trong ba tháng tới, ngân hàng dự báo lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ dao động trong khoảng 4,5 - 4,75%, và giảm xuống 4,25 - 4,5% trong 12 tháng. Lãi suất Fed được dự báo giữ nguyên ở mức 3,5 - 3,75% suốt phần còn lại của năm 2026, sau đó giảm 0,25 điểm % xuống 3,25 - 3,5% vào tháng 6/2027.

ECB và BoJ đi theo hướng ngược lại

Tại châu Âu, Standard Chartered dự báo ECB sẽ tăng lãi suất thêm 0,25 điểm % trong năm nay theo hướng 'phòng ngừa'. ECB hiện giữ lãi suất tiền gửi ở mức 2,25%, nhưng vẫn để ngỏ khả năng thắt chặt do lo ngại tác động của cú sốc năng lượng đối với lạm phát.

Trong khi đó, BoJ được dự báo tăng lãi suất thêm 0,25 điểm % lên 1,25% trước tháng 12. Ngân hàng trung ương Nhật Bản đã giữ lãi suất ở 1% trong tháng 7 nhưng phát tín hiệu về khả năng tăng lãi suất vào cuối năm, trong bối cảnh lạm phát dai dẳng, đồng yen yếu và lãi suất thực vẫn âm sâu.

Sự khác biệt về chính sách tiền tệ giữa Mỹ, châu Âu và Nhật Bản sẽ tiếp tục tác động mạnh đến thị trường ngoại hối.

USD mạnh lên trong ngắn hạn, sau đó suy yếu

Standard Chartered nâng dự báo chỉ số DXY trong 3 tháng từ 100 lên 101,5, cho rằng tăng trưởng Mỹ vững chắc, lạm phát lõi dai dẳng và chênh lệch lợi suất thực sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng USD trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, ngân hàng dự báo DXY giảm về 99 trong 12 tháng. Nguyên nhân là các ngân hàng trung ương lớn ngoài Fed đang trong chu kỳ tăng lãi suất, qua đó thu hẹp chênh lệch lãi suất với Mỹ. Bên cạnh đó, tăng trưởng vượt trội của Mỹ có thể dần trở về mức trung bình, trong khi USD hiện được đánh giá là cao hơn khoảng 16% so với giá trị hợp lý theo sức mua tương đương.

Ở các cặp tiền chủ chốt, Standard Chartered dự báo EUR/USD tăng từ 1,13 trong 3 tháng lên 1,18 trong 12 tháng, nhờ ECB duy trì thiên hướng thắt chặt trong khi lợi thế tăng trưởng của Mỹ dần thu hẹp.

Cặp USD/JPY được dự báo ở 162 trong 3 tháng, trước khi giảm về 158 trong 12 tháng. Điều này đồng nghĩa với việc yen có khả năng mạnh lên khi BoJ tiếp tục bình thường hóa chính sách tiền hệ.