Sự kiện nóng hổi tuần này: Bài phát biểu của Chủ tịch Fed tại Jackson Hole

Triển vọng khó đoán

Trong tuần này, Phố Wall sẽ đổ dồn sự chú ý vào bài phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại hội nghị Jackson Hole vào ngày 22/8. Sự kiện thường niên này là cơ hội để các nhà hoạch định chính sách phát tín hiệu về động thái lãi suất tương lai.

Năm ngoái, Chủ tịch Fed báo hiệu sẽ chuyển hướng sang cắt giảm lãi suất. Ông tuyên bố “đã đến lúc” điều chỉnh chính sách tiền tệ, đồng thời bày tỏ sự tự tin rằng lạm phát “đang trên đường quay trở về mốc 2%”.

Đại đa số các nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ nối lại chu kỳ hạ lãi suất vào tháng 9. Tuy nhiên, tờ Fortune cảnh báo ông Powell có thể sẽ không phát đi tín hiệu tích cực tại hội nghị năm nay.

Thứ nhất, một số nhà phân tích không tin Fed chắc chắn sẽ giảm lãi suất vào tháng 9 bởi lạm phát vẫn cao hơn mức mục tiêu 2% và đang có xu hướng đi lên do áp lực từ thuế quan.

Trong khi đó, các nhà kinh tế vẫn đang tranh luận liệu số liệu việc làm đi xuống là do nhu cầu lao động suy yếu hay nguồn cung lao động hạn chế. Nếu vấn đề nằm ở phía cung, cắt giảm lãi suất sẽ càng khiến lạm phát trở nên trầm trọng hơn.

Ông Michael Pearce, nhà kinh tế cấp cao tại Oxford Economics, nhận định trong lưu ý ngày 15/8: “Thuế quan đang gây tác động không đồng đều đến các lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế và sẽ tiếp tục kéo lạm phát đi lên trong những tháng tới.

Các nhà hoạch định chính sách sẽ khó có thể phân biệt tác động ngắn hạn của thuế quan với những áp lực lạm phát mang tính dai dẳng hơn”.

Ông dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất cho tới tháng 12, trừ khi báo cáo việc làm tháng 8 cho thấy thị trường lao động tiếp tục suy yếu.

Ông Ed Yardeni, Giám đốc công ty nghiên cứu Yardeni Research, giữ nguyên nhận định Fed sẽ không giảm lãi suất trong năm nay do lạm phát vẫn còn cao và nền kinh tế vẫn mạnh mẽ.

Về bài phát biểu của Chủ tịch Fed tại Jackson Hole, Yardeni Research dự đoán ông Powell sẽ giữ kín quan điểm của mình.

Lưu ý của Yardeni Research viết: “Nhiều khả năng ông Powell sẽ giống như một ‘con cú’ - chờ đợi và quan sát - thay vì là ‘diều hâu’ hay ‘bồ câu’. Nói cách khác, ông ấy sẽ nói Fed có thể giảm lãi suất trong tháng 9, nhưng nhấn mạnh quyết định cuối cùng phụ thuộc vào dữ liệu”.

Những lời khó nói

Song, ngay cả các nhà kinh tế tin Fed sẽ giảm lãi suất vào tháng 9 cũng băn khoăn liệu ông Powell có bộc lộ quan điểm hay không. JPMorgan đánh giá lúc này Fed cần ưu tiên cho mục tiêu tối đa hóa việc làm hơn là chống lạm phát.

Gã khổng lồ ngân hàng Phố Wall dự đoán dù dữ liệu lạm phát gần đây báo hiệu thuế quan đang gia tăng ảnh hưởng tới giá cả, báo cáo việc làm tháng 7 đáng thất vọng sẽ thúc đẩy Fed hạ lãi suất trong tháng 9.

“Tuy nhiên, gần đây một số nhà hoạch định chính sách đã lên tiếng rằng Fed chưa có lý do để giảm lãi suất. Thêm nữa, từ nay cho đến cuộc họp chính sách tháng 9, chúng ta sẽ có thêm dữ liệu việc làm khác.

Trong bối cảnh này, chúng tôi nghĩ ông Powell khó có thể định hướng rõ ràng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ trong cuộc họp tới”, JPMorgan viết trong lưu ý ngày 15/8.

Ông Andrew Hollenhorst, nhà kinh tế cấp cao của Citi Research, dự đoán ông Powell sẽ ẩn ý về khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9, nhưng không phát tín hiệu rõ hơn thế.

Ví dụ, ông Powell có thể bình luận rằng rủi ro tới việc làm và lạm phát đang trở nên cân bằng. Hồi tháng 7, Chủ tịch Fed nói nếu những rủi ro này cân bằng với nhau, lãi suất nên trung tính hơn.

Do người đứng đầu Fed từng mô tả mức lãi suất hiện nay là “hạn chế vừa phải”, điều đó ngụ ý khi các rủi ro đã cân bằng, ngân hàng trung ương Mỹ có thể hạ lãi suất.

Kể từ đó, dữ liệu việc làm cho thấy thị trường lao động đã suy yếu. Điều này sẽ cho phép ông Powell phát biểu rằng các rủi ro đã trở nên cân bằng hơn và hạ lãi suất vào tháng tới là hợp lý nếu xu hướng đó tiếp diễn.

Vị chuyên gia cho biết: “Chúng tôi dự kiến Chủ tịch Powell sẽ ẩn ý, nhưng không hứa hẹn rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 9. Và chúng tôi không nghĩ ông ấy sẽ bình luận về quy mô của đợt cắt giảm, nhưng khả năng cao nhất là 25 điểm cơ bản”.