Thanh khoản chứng khoán xuống vùng thấp hiếm thấy trước giờ FTSE công bố danh mục

Thanh khoản thị trường chứng khoán tiếp tục duy trì ở vùng thấp trong phiên 20/8, dù VN-Index vẫn tăng gần 8 điểm và đóng cửa tại 1.734 điểm.

Tổng giá trị giao dịch trên toàn thị trường chỉ đạt khoảng 14.400 tỷ đồng. Riêng HOSE ghi nhận hơn 13.500 tỷ đồng, thấp thứ ba kể từ đầu năm, chỉ cao hơn phiên 17/7 với hơn 11.600 tỷ đồng và phiên 11/6 với hơn 10.100 tỷ đồng.

Đây cũng là phiên thứ tư liên tiếp trong tuần giá trị giao dịch trên HOSE không vượt 15.000 tỷ đồng, cho thấy trạng thái giao dịch trầm lắng không còn mang tính nhất thời.

Đáng nói hơn, con số tổng giá trị giao dịch gần đây được nâng đỡ đáng kể bởi các giao dịch thỏa thuận quy mô lớn. Nếu chỉ tính giao dịch khớp lệnh liên tục, mức độ suy giảm của dòng tiền còn rõ hơn.

Phiên 20/8, giá trị khớp lệnh trên HOSE chưa tới 9.800 tỷ đồng, thấp thứ hai kể từ đầu năm, chỉ sau mức 9.300 tỷ đồng ngày 11/6.

Khối lượng khớp lệnh đạt gần 340 triệu cổ phiếu, thấp nhất kể từ phiên 10/4/2025, khi thị trường chỉ khớp hơn 280 triệu đơn vị.

Tuy nhiên, phiên 10/4/2025 mang tính đặc biệt khi chứng khoán đồng loạt bật tăng mạnh sau những thông tin mới liên quan đến chính sách thuế đối ứng của Mỹ, nhiều cổ phiếu tăng trần và trắng bên bán. Nếu loại trừ phiên giao dịch bất thường này, khối lượng khớp lệnh ngày 20/8 đã quay về vùng thấp nhất kể từ tháng 1/2025.

Dòng tiền ngày càng dè dặt

Điểm khác biệt của giai đoạn hiện tại là thanh khoản suy giảm trong lúc thị trường không xuất hiện một cú sốc thông tin rõ rệt.

Xu hướng co lại của dòng tiền đã kéo dài trong nhiều tháng, với thanh khoản nhìn chung thấp dần từ đầu năm 2026 đến nay. Trong khi đó, VN-Index vẫn neo ở vùng cao quanh 1.700 điểm, một phần nhờ diễn biến tích cực của một số cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC và VHM.

Sự lệch pha giữa chỉ số và thanh khoản cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn khá thận trọng. Thị trường chưa xuất hiện một động lực đủ mạnh để kích hoạt dòng tiền quay trở lại trên diện rộng, trong khi mặt bằng lãi suất thời gian qua có xu hướng nhích lên.

Tại Investor Day H2.2026 của Dragon Capital, ông Lê Anh Tuấn nhận định nhu cầu vốn lớn trong khi khoảng cách giữa tăng trưởng tín dụng và huy động ngày càng rộng đang tạo áp lực lên thanh khoản hệ thống ngân hàng. Theo ông, lãi suất khó tăng lên một mặt bằng quá cao, nhưng cũng khó xuất hiện một nhịp giảm mạnh trong bối cảnh nhu cầu tín dụng vẫn lớn.

Trong khi đó, SGI Capital gần đây cũng lưu ý mặt bằng chi phí vốn cao hơn đang tạo thêm sức ép lên các loại tài sản rủi ro. Đơn vị này cho rằng nếu lãi suất tiền gửi tiếp tục tăng, đặc biệt lên vùng cao như 10%, tâm lý của nhà đầu tư có thể chuyển sang 'pha sợ hãi'.

Chờ tín hiệu mới từ FTSE

Thanh khoản suy yếu cũng diễn ra ngay trước một mốc được thị trường quan tâm.

Theo lịch dự kiến, FTSE Russell sẽ công bố danh mục mới vào ngày 21/8, trước thời điểm việc nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam có hiệu lực vào tháng 9.

Các thay đổi liên quan đến danh mục và dòng vốn ngoại vì vậy đang được thị trường theo dõi sát. Tuy nhiên, trước khi có thông tin chính thức, dòng tiền nhìn chung vẫn duy trì trạng thái dè dặt.

Phiên 20/8 cho thấy rõ trạng thái này: chỉ số vẫn giữ được sắc xanh và vùng điểm cao, nhưng lượng tiền thực sự tham gia qua kênh khớp lệnh đã xuống một trong những mức thấp nhất trong nhiều tháng.