Thị trường có thể đang quá tự mãn về lạm phát, nên cẩn trọng bất ngờ từ Trung Quốc

Điều gì sẽ xảy ra nếu lạm phát không biến mất?

Trong nhiều năm qua, lạm phát là một mối lo ngại lớn cho nền kinh tế toàn cầu. Tuy nhiên, nhìn chung thì có vẻ như giá cả đang được kiểm soát.

Vì lẽ đó, các nhà đầu tư đang kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục giảm lãi suất trong một năm tới, dù với tốc độ chậm rãi hơn.

Tại Mỹ, Tổng thống Donald Trump thậm chí còn gây áp lực lớn lên Chủ tịch Fed Jerome Powell. Ông công kích và từng đe doạ sẽ sa thải người đứng đầu ngân hàng trung ương.

Song, vấn đề là giá cả dường như không thực sự thoả mãn mong muốn của các chính trị và quan chức ngân hàng trung ương, Bloomberg nhấn mạnh.

Tại Anh, lạm phát thường xuyên tăng nóng hơn dự kiến và dữ liệu công bố trong tuần này cũng không phải ngoại lệ.

Và ở Mỹ, ngay cả khi thuế quan chưa thể hiện nhiều tác động rõ ràng, lạm phát vẫn chưa quay về mức mục tiêu 2% của Fed.

Báo cáo chính thức hồi giữa tuần này cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 6 của Mỹ đã tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi CPI lõi (không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng) đi lên 2,9%.

Phân tích sâu hơn bản báo cáo, các nhà đầu tư cũng có thể thấy lạm phát dịch vụ của Mỹ vẫn duy trì ở mức cao và có một số dấu hiệu cho thấy thuế quan có thể làm tăng chi phí của các mặt hàng tiêu dùng lâu bền như máy giặt.

Về điểm này, chuyên gia kinh tế Paul Donovan của ngân hàng UBS nhấn mạnh rằng các doanh nghiệp có thể dễ dàng đẩy phần chi phí tăng thêm ở các mặt hàng lâu bền sang người tiêu dùng.

Khi giá sữa hoặc xăng tăng, người tiêu dùng có thể dễ dàng nhận ra. Tuy nhiên, đối với những sản phẩm như tivi hay máy giặt vốn phải ít nhất vài năm mới thay một lần, người tiêu dùng sẽ ít nhạy cảm hơn với những thay đổi về giá cả.

Chưa kể, Bloomberg lưu ý rằng nhiều chỉ báo tương lai cho thấy lạm phát sẽ tăng tốc trở lại trong nửa cuối năm nay, bất luận chính quyền Tổng thống Trump áp đặt thuế quan ở mức nào.

Vì vậy, lãi suất đang giảm chậm hơn so với dự kiến một năm trước. Và điều đó đặt ra một vài câu hỏi: Nếu đà đi xuống của lạm phát ngừng lại thì sao? Nếu lạm phát bắt đầu tăng trở lại thì sao?

Điều này không phải là không thể xảy ra. Chiến lược giaVincent Deluard của công ty dịch vụ tài chính toàn cầu StoneX Group gần đây cho rằng ông Powell có thể sẽ được tha thứ nếu giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tiếp theo của Fed.

Bất ngờ từ Trung Quốc

Áp lực giá bắt nguồn từ nhiều yếu tố như chi phí vận chuyển hàng hoá tăng hay giá kim loại công nghiệp và thực phẩm đi lên. Tuy nhiên, còn một động lực gây lạm phát tiềm ẩn khác, đó chính là Trung Quốc.

Theo Bloomberg, Trung Quốc là yếu tố gây bất ngờ vì quốc gia tỷ dân thường “xuất khẩu” giảm phát ra thế giới dưới dạng hàng hoá giá rẻ. Hơn nữa, Trung Quốc là một trong số ít nền kinh tế đang phải vật lộn với giảm phát.

Hiện tại, chính quyền Bắc Kinh rất muốn chấm dứt giảm phát. Song, đây không phải là một cuộc chiến dễ dàng.

Tăng trưởng cung tiền tại Trung Quốc dường như đang tăng tốc. Và do Trung Quốc nắm giữ một vai trò quan trọng trong cung tiền toàn cầu, xu hướng hiện nay rất đáng để theo dõi.

Trên thực tế, nền kinh tế Trung Quốc lớn đến mức “cung tiền tại đây là động lực quan trọng nhất của thanh khoản toàn cầu”, cây bút Simon Whitecủa Bloomberg nhấn mạnh trong một bài viết mới đây.

Tại sao điều này lại quan trọng đến vậy? Cung tiền gia tăng thường đồng nghĩa rằng hoạt động vay mượn, chi tiêu cũng như kinh tế sẽ mở rộng, dễ sinh ra lạm phát hơn. Với quy mô khổng lồ của Trung Quốc, lạm phát có khả năng sẽ lan rộng trên toàn cầu.

Tóm lại, Bloomberg cho rằng có nguy cơ là các nhà đầu tư đang tự tin thái quá về lạm phát. Và trong kịch bản này, suy thoái là thứ duy nhất có thể kìm hãm áp lực lạm phát.