Tỷ giá nửa cuối năm 2026: USD kỳ vọng đi lên, gây áp lực cho chính sách tiền tệ

Tỷ giá nửa cuối năm 2026: USD kỳ vọng đi lên, gây áp lực cho chính sách tiền tệNam Anh-02/09/2026 10:30 (GMT+7)(VNF) - Theo MBS, mặc dù đồng nội tệ duy trì vị thế khá ổn định trong thời gian qua song vẫn còn phải chịu áp lực thời gian tới khi đồng USD được kỳ vọng sẽ mạnh lên trong nửa cuối năm.Biến động tỷ giá trong tháng 8Sáng 31/8, tỷ giá trung tâm được NHNN tiếp tục neo ở mức 25.610 đồng, không thay đổi so với phiên trước đó do đang trong kỳ nghỉ lễ Quốc khánh 2/9. Với biên độ 5%, tỷ giá USD tại các ngân hàng thương mai được phép dao động trong khoảng 24.329,5 – 26.890,5 VND/USD. Trong khi tỷ giá trên thị trường tự do tiến sát mốc 26.000 đồng, giao dịch quanh 25.930 – 25.980 VND/USD.Trong tuần trước đó (24 – 29/8), tỷ giá trung tâm tăng 10 đồng, kết tuần ở mức 25.610 VND/USD. Trái lại, giá USD tại các ngân hàng thương mại và thị trường tự do lại giảm đáng kể. Đơn cử như giá USD tại Vietcombank giảm 20 đồng so với cuối tuần liền trước hay tại BIDV, giá USD giảm 10 đồng so với cuối tuần liền trước, xuống còn 25.890 – 26.270 VND/USD.Biến động tỷ giá trung tâm thời gian qua.Trên thị trường tự do, giá USD giảm tới 80 đồng trong tuần qua. Đáng chú ý, đây là tuần giảm thứ 9 liên tiếp của giá USD trên thị trường tự do.So với đầu tháng 8, tỷ giá trung tâm tăng 252 đồng, tương đương mức tăng gần 1%. Trong khi đó, tỷ giá tại các ngân hàng thương mại lại được điều chỉnh giảm gần 1% trong tháng 8 vừa qua. Trên thị trường tự do, giá USD thậm chí còn giảm sâu hơn, khoảng 300 đồng, tương đương mức giảm 1,14%. Trong tháng 8/2026, giá USD tự do luôn giao dịch thấp hơn hoặc ngang bằng giá USD tại các ngân hàng thương mại.Theo nhóm phân tích của Chứng khoán Yuanta, những diễn biến trên cho thấy cung cầu ngoại tệ trong ngắn hạn đang tương đối thuận lợi. Ngoài ra, việc tỷ giá trung tâm được điều chỉnh tăng giúp Ngân hàng Nhà nước duy trì vùng đệm chính sách trước các biến động từ bên ngoài.Còn về diễn biến của giá USD trên thị trường tự do, trong trao đổi với VietnamFinance, ông Trần Tuấn Minh, chuyên gia tư vấn, Chứng khoán SSI cho biết một trong những nguyên nhân khiến giá USD giảm sâu là do chênh lệch giá vàng giữa Việt Nam và thế giới đang ở mức rất thấp.Thực tế, tỷ giá tự do thường có xu hướng biến động và đi theo mức chênh lệch giá vàng này. Trong tháng 8 vừa qua, những vụ việc “thanh lọc” thị trường vàng và kim cương đã kéo theo hiện tượng người dân bán vàng nhiều hơn mua. Thực trạng này dẫn đến nhu cầu với đồng USD tự do – vốn là đồng tiền được sử dụng cho các hoạt động giao dịch hoặc nhập khẩu vàng qua kênh chợ đen giảm. Đồng thời, nhu cầu tiêu thụ các mặt hàng xa xỉ khác như kim cương cũng suy giảm mạnh, dẫn đến việc có ít nhu cầu sử dụng USD tự do hơn trên thị trường.Bên cạnh đó, tâm lý găm giữ ngoại tệ hạ nhiệt khi nguồn cung USD trong hệ thống dồi dào hơn cũng giúp hạ nhiệt giá USD trên thị trường tự do.Yếu tố nào quyết định đường đi của tỷ giá thời gian tới?Trong những tháng cuối năm 2026, tỷ giá USD được cho là chịu áp lực bởi nhiều biến số cần theo dõi.Theo các chuyên gia phân tích của Chứng khoán MBS, mặc dù đồng nội tệ duy trì vị thế khá ổn định trong thời gian qua song vẫn còn phải chịu áp lực thời gian tới khi đồng USD được kỳ vọng sẽ mạnh lên trong nửa cuối năm.Đi sâu vào phân tích, MBS nhận định đồng USD tiếp tục được hỗ trợ bởi lập trường thận trọng của FED về lãi suất, và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ neo ở mức cao khi thị trường gia tăng kỳ vọng vào khả năng Fed sẽ tăng lãi suất trong 6 tháng cuối năm nay. Đồng thời, với quan điểm cứng rắn về bảo hộ thương mại, chính quyền Tổng thống Trump đã và đang đẩy mạnh việc triển khai điều tra và đưa ra những chính sách tăng thuế đối với hàng hóa quốc tế và yêu cầu các đối tác thu hẹp thặng dư thương mại với Mỹ. Theo đó, tác động của các chính sách này sẽ là yếu tố hỗ trợ cho đồng USD.Tuy nhiên, các chuyên gia MBS cũng chỉ ra, đồng VND được kỳ vọng vẫn sẽ được hỗ trợ bởi 3 yếu tố chính, bao gồm mặt bằng lãi suất cao trong nước, dòng vốn đầu tư FDI tích cực và kỳ vọng thâm hụt thương mại dần thu hẹp trong 6 tháng cuối năm.Theo MBS, tỷ giá có thể phảichịu áp lực thời gian tới khi đồng USD được kỳ vọng sẽ mạnh lên.Trong khi đó, ở góc độ tích cực hơn, Bộ phận Phân tích Kinh tế và Thị trường Tài chính của Techcombank cho rằng tỷ giá USD/VND có khả năng xuống dưới mức 26.000 vào thời điểm cuối năm.Lý giải cho nhận định này, các chuyên gia phân tích của Techcombank cho rằng khả năng cao Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm nay. Điều này giúp định hình lại vùng kỳ vọng đối với DXY - chỉ số đo sức mạnh USD so với rổ 6 đồng tiền chính - ở dưới mức 100, cụ thể khoảng 98 từ nay đến cuối năm. Việc DXY không tạo ra áp lực lớn về mặt tâm lý là một điểm cộng đối với sự ổn định của tỷ giá trong phần còn lại của năm.Hơn nữa, trong kịch bản Fed không tăng lãi suất trong khi lãi suất VND chỉ giảm nhẹ, chênh lệch lãi suất giữa VND và USD vẫn có thể duy trì ở mức cao trên 3%. Theo phía Techcombank, đây là một trong những yếu tố quan trọng nhất giúp tỷ giá ổn định trong thời gian qua, khi góp phần thu hút nguồn cung USD từ bên ngoài, qua đó bù đắp một phần cho trạng thái thâm hụt thương mại.Áp lực này đồng thời cũng được giảm tải nhờ mức tăng trưởng kỷ lục của giải ngân FDI. Việc các doanh nghiệp FDI có thể đang sử dụng chính dòng vốn đầu tư trực tiếp vào Việt Nam để nhập khẩu máy móc, thiết bị và các sản phẩm đầu vào phục vụ sản xuất. Từ đó việc FDI giải ngân tăng mạnh một phần giúp đỡ việc cán cân bị thâm hụt không tạo áp lực lên tỷ giá. Tuy nhiên, xét theo giá trị trung bình cả năm, VND vẫn được dự báo mất giá nhẹ khoảng 0,8%.