Áp lực hấp thụ cổ phiếu mới gia tăng, đường đua IPO gặp khó

Áp lực hấp thụ cổ phiếu mới gia tăng, đường đua IPO gặp khóHải Đường-12/08/2026 15:30 (GMT+7)(VNF) - Trong khi dòng tiền trên thị trường chứng khoán có dấu hiệu suy yếu, nhu cầu huy động vốn qua kênh cổ phiếu lại tăng mạnh, bài toán về sức hấp thụ của thị trường đang khiến đường đua IPO của nhiều doanh nghiệp gặp khó.IPO gặp khó khi dòng tiền thận trọngCông ty Cổ phần Công nghiệp Á Mỹ (Amy Grupo) vừa thông báo điều chỉnh thời gian thực hiện đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO).Theo lịch được công bố tại Roadshow ngày 13/7, thời gian nhận đăng ký mua cổ phiếu trước đó kéo dài từ ngày 9/7 đến ngày 12/8, trong khi thời gian nhận tiền mua dự kiến diễn ra từ ngày 17/8 đến ngày 24/8.Theo phương án điều chỉnh, thời gian nhận đăng ký mua được kéo dài đến 16h ngày 9/9, tức thêm gần 4 tuần so với kế hoạch ban đầu. Đồng thời, thời gian nhận tiền mua cổ phiếu cũng được lùi sang giai đoạn từ ngày 14/9 đến 16h ngày 24/9.Amy Grupo được chào bán 16,1 triệu cổ phiếu với giá 48.900 đồng/cổ phiếu, tương ứng số tiền tối đa doanh nghiệp có thể huy động khoảng 787 tỷ đồng.Doanh nghiệp không công bố lý do cụ thể cho việc gia hạn thời gian đăng ký mua. Tuy nhiên, việc kéo dài thời gian có thể giúp Amy Grupo có thêm dư địa tiếp cận nhà đầu tư và tăng khả năng hoàn tất lượng cổ phiếu chào bán.Thương vụ IPO của Amy Grupo diễn ra trong bối cảnh dòng tiền trên thị trường chứng khoán đang duy trì sự suy yếu suốt nhiều tháng. Trong tháng 7, giá trị giao dịch bình quân toàn thị trường giảm 3,2% so với tháng 6 và giảm 51% so với cùng kỳ, còn khoảng 19.351 tỷ đồng/phiên, mức thấp nhất kể từ đầu năm.Tính từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt khoảng 27.000 tỷ đồng/phiên, giảm 6,5% so với mức bình quân năm 2025 và giảm 2,3% so với cùng kỳ.Sự suy giảm thanh khoản diễn ra trong lúc VN-Index chưa có nhiều diễn biến tích cực. Thị trường thiếu những câu chuyện đủ lớn để dẫn dắt dòng tiền, trong khi các chất xúc tác mới chưa xuất hiện rõ ràng. Khi động lực tăng trưởng chưa đủ mạnh, nhà đầu tư có xu hướng thận trọng hơn trong việc giải ngân, đặc biệt với những thương vụ cần bỏ ra một lượng vốn đáng kể như IPO.Trong khi đó, lãi suất tiền gửi tăng cũng tạo thêm sức ép đối với khả năng hút vốn của thị trường cổ phiếu. Từ đầu năm, mặt bằng lãi suất huy động có xu hướng tăng, rõ hơn ở các kỳ hạn trung và dài. Dữ liệu khảo sát của Công ty Chứng khoán MB (MBS) cho thấy đến cuối tháng 7, lãi suất huy động kỳ hạn dưới 12 tháng cao nhất lên tới 9,3%.Khi mức sinh lời của tiền gửi trở nên hấp dẫn hơn, một bộ phận dòng tiền có thể ưu tiên kênh này thay vì chấp nhận mức độ biến động cao hơn của cổ phiếu.Áp lực hấp thụ cổ phiếu mới ngày càng hiện hữuThực tế từ một số thương vụ gần đây cũng cho thấy khả năng hấp thụ nguồn cung cổ phiếu mới đang là vấn đề cần lưu tâm.Đơn cử, tại thương vụ IPO của Công ty Cổ phần Đầu tư F88, doanh nghiệp chào bán 22,025 triệu cổ phiếu với giá 71.000 đồng/cổ phiếu, kỳ vọng huy động tối đa khoảng 1.564 tỷ đồng. Tuy nhiên, số cổ phiếu thực tế được phân phối chỉ đạt 11,013 triệu đơn vị, tương ứng 50,0027% lượng chào bán.Ban đầu, có 574 nhà đầu tư đăng ký mua tổng cộng 12,29 triệu cổ phiếu, nhưng chỉ 540 nhà đầu tư hoàn tất phân phối với 11,013 triệu cổ phiếu. Hơn 11 triệu cổ phiếu còn lại tiếp tục được tìm kiếm nhà đầu tư nhưng không có người đăng ký mua và cuối cùng bị hủy.Trước đó, Điện Máy Xanh cũng "ế" gần 14 triệu cổ phiếu trong đợt IPO tháng 6, tương đương khoảng 7,5% lượng chào bán.Áp lực huy động vốn qua thị trường chứng khoán còn đáng chú ý hơn nếu nhìn vào quy mô nguồn cung dự kiến trong năm nay.Theo Báo cáo “Kế hoạch Huy động vốn cổ phần năm 2026” của FiinGroup, tính đến ngày 25/5/2026, tổng giá trị phát hành vốn cổ phần và IPO theo kế hoạch của các doanh nghiệp niêm yết và đăng ký giao dịch đạt khoảng 289,5 nghìn tỷ đồng, tăng 86,5% so với năm 2025 và gấp 2,5 lần mức bình quân 5 năm gần đây.Đây cũng là mức cao nhất kể từ giai đoạn bùng nổ năm 2021, cho thấy thị trường chứng khoán đang dần quay lại vai trò kênh dẫn vốn trung và dài hạn cho doanh nghiệp sau nhiều năm hoạt động huy động vốn nghiêng nhiều hơn về tín dụng ngân hàng và trái phiếu doanh nghiệp.Theo Fiingroup, diễn biến này cho thấy áp lực huy động vốn cổ phần cũng như áp lực hấp thụ cổ phiếu mới có thể gia tăng đáng kể trong nửa cuối năm 2026 khi khoảng 70% kế hoạch phát hành hiện vẫn chưa được triển khai.Đối với giá trị IPO dự kiến trong năm 2026, Fiingroup dự báo khoảng 22.400 tỷ đồng, thấp hơn mức 38.600 tỷ đồng của năm trước. Cấu trúc IPO đang cho thấy sự thay đổi đáng chú ý khi động lực chính không còn đến từ quá trình cổ phần hóa và thoái vốn doanh nghiệp Nhà nước như các chu kỳ trước, mà nghiêng nhiều hơn về khu vực tư nhân, đặc biệt là các thương vụ spin-off và tái cấu trúc hệ sinh thái doanh nghiệp.FiinGroup đánh giá thị trường IPO hiện vẫn khá chọn lọc và chưa thực sự bước vào một chu kỳ bùng nổ mới như giai đoạn 2017-2018, khi quy mô IPO lần lượt đạt 32.500 tỷ đồng và 73.600 tỷ đồng.Danh sách các doanh nghiệp dự kiếnIPOtrong nửa cuối năm 2026 hiện vẫn đang tiếp tục kéo dài, bao gồm nhiều cái tên đáng chú ý như DatVietVAC, Công ty Cổ phần Đầu tư Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai (HGI), Công ty cổ phần Vàng bạc Đá quý Bảo Tín Mạnh Hải,...Vua tôm giống Việt Úc chuẩn bị IPO, hướng đến doanh nghiệp tỷ USDVua tôm giống Việt Úc chuẩn bị IPO, hướng đến doanh nghiệp tỷ USDDoanh nghiệp(VNF) - Vua tôm giống- Tập đoàn Việt Úc công bố định hướng chuyển đổi từ Aquafarm sang Aquatech, lấy khoa học, công nghệ và đổi mới sáng tạo làm nền tảng.