Chứng khoán Hàn Quốc: 24 giờ từ hoảng loạn đến hưng phấn
Từ hoảng loạn…
Ngày 20/10, thị trường chứng khoán Hàn Quốc chịu áp lực bán mạnh khi nhà đầu tư ngày càng lo ngại về khả năng sinh lời của những khoản đầu tư khổng lồ vào cơ sở hạ tầng AI. Chỉ số Kospi giảm gần 4%, trong khi cổ phiếu của các nhà sản xuất chip hàng đầu như Samsung Electronics và SK Hynix đồng loạt đi xuống.
Tâm lý thận trọng đã xuất hiện từ trước đó. Ngày 15/10, Kospi giảm 7,57%, xuống 5.554,22 điểm, ghi nhận mức đóng cửa thấp nhất trong khoảng 6 tháng. Đà bán tháo khiến cả Kospi và Kosdaq phải kích hoạt cơ chế ngắt mạch giao dịch trong phiên.
Theo Yonhap, đợt sụt giảm diễn ra trong bối cảnh số liệu lạm phát Mỹ làm gia tăng lo ngại về lãi suất, đồng thời những nghi vấn về khả năng thu hồi vốn từ các khoản đầu tư AI tiếp tục gây sức ép lên thị trường.
Tâm điểm của đợt bán tháo ngày 20/10 là Elice, doanh nghiệp Hàn Quốc hoạt động trong lĩnh vực điện toán đám mây và hạ tầng AI. Trong phiên giao dịch đầu tiên trên sàn Kosdaq, cổ phiếu công ty có lúc giảm khoảng 32% so với giá IPO 90.500 won/cổ phiếu, bất chấp đợt phát hành thu hút lượng đăng ký mua vượt xa số cổ phiếu chào bán.
Theo Reuters, Elice huy động được khoảng 201,1 tỷ won, tương đương 151 triệu USD, trong đợt IPO. Màn chào sàn yếu kém của doanh nghiệp làm dấy lên thêm câu hỏi về việc liệu nhu cầu đối với hạ tầng AI có đủ lớn và bền vững để biện minh cho mức định giá cao cũng như những khoản đầu tư ngày càng tốn kém hay không.
Nỗi lo này không chỉ giới hạn ở Hàn Quốc. Trên thị trường quốc tế, các doanh nghiệp cung cấp hạ tầng AI cũng phải đối mặt với sự hoài nghi về chi phí vay vốn, mức độ cạnh tranh và thời gian cần thiết để biến các khoản đầu tư lớn thành lợi nhuận. Một số kế hoạch IPO trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu và hạ tầng AI đã bị hủy bỏ hoặc trì hoãn, càng khiến nhà đầu tư thận trọng hơn với triển vọng của ngành.
Vấn đề không nằm ở việc nhu cầu AI có tồn tại hay không, mà ở chỗ doanh nghiệp nào có thể biến nhu cầu đó thành doanh thu và lợi nhuận tương xứng. Khi thị trường bắt đầu đánh giá kỹ hơn hiệu quả sử dụng vốn, triển vọng tăng trưởng của ngành không còn đủ để bảo đảm cho diễn biến tích cực của giá cổ phiếu.
…đến hưng phấn
Chỉ một ngày sau đợt bán tháo, chứng khoán Hàn Quốc đã đảo chiều mạnh. Trong phiên 21/10, Kospi có thời điểm tăng hơn 4,5%, trước khi đóng cửa tăng 3,29%, lên 5.735,66 điểm. Đà phục hồi của thị trường diễn ra khi nhà đầu tư quay trở lại mua cổ phiếu của các doanh nghiệp công nghệ và bán dẫn lớn.
Cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix lần lượt có thời điểm tăng tới khoảng 8% và 9%. Đà tăng mạnh của thị trường khiến Sở Giao dịch Hàn Quốc kích hoạt cơ chế "buy-side sidecar", tạm dừng hiệu lực của các lệnh mua theo chương trình trong 5 phút. Đây là lần đầu cơ chế này được kích hoạt trong khoảng 2 tháng.
Một trong những chất xúc tác quan trọng đến từ Mỹ, nơi Super Micro Computer đưa ra dự báo doanh thu quý vượt xa kỳ vọng của thị trường, nhờ nhu cầu máy chủ phục vụ AI tăng mạnh. Công ty dự kiến doanh thu quý đạt 18,5 – 19,5 tỷ USD, cao hơn đáng kể so với mức dự báo bình quân khoảng 15,23 tỷ USD của giới phân tích. Thông tin này giúp xoa dịu phần nào lo ngại rằng nhu cầu đầu tư vào hạ tầng AI đang suy yếu.
Trên Phố Wall, chỉ số S&P 500 tăng 0,3% trong phiên giao dịch ngày 20/10, còn Dow Jones tăng khoảng 1%, nhờ kết quả kinh doanh tích cực của một số doanh nghiệp và giá dầu giảm. Trong khi đó, Nasdaq gần như đi ngang, phản ánh việc nhà đầu tư vẫn thận trọng với các cổ phiếu công nghệ và triển vọng chi tiêu cho AI.
Đối với Elice, phiên giao dịch ngày 21/10 cũng đánh dấu một cú đảo chiều đáng chú ý. Sau khi lao dốc 32% trong ngày chào sàn, cổ phiếu doanh nghiệp tăng khoảng 30%, chạm mức tăng trần trong ngày. Dù vậy, thị giá vẫn thấp hơn gần 12% so với giá IPO 90.500 won/cổ phiếu.
Sự tương phản giữa nhu cầu đăng ký mua IPO và diễn biến giá cổ phiếu sau niêm yết cho thấy mức độ phức tạp trong tâm lý thị trường. Đợt phát hành của Elice thu hút nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức và cá nhân cao gấp khoảng 400 lần lượng cổ phiếu chào bán, nhưng sức hút trước IPO không đồng nghĩa với việc nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận bất kỳ mức giá nào sau khi cổ phiếu chính thức giao dịch.
Ông Jae Won Kim, CEO của Elice, cho biết công ty kỳ vọng doanh thu năm nay sẽ tăng ít nhất gấp đôi và không quá lo ngại về những biến động giá trong tuần giao dịch đầu tiên.
'Tôi không lo lắng về những biến động trong tuần giao dịch đầu tiên', ông Kim nói.
Khởi đầu là một công ty công nghệ giáo dục trước khi mở rộng sang lĩnh vực hạ tầng AI, Elice ghi nhận doanh thu nửa đầu năm tăng 200% so với cùng kỳ năm trước, lên 34,4 tỷ won, tương đương 26 triệu USD. Lợi nhuận hoạt động đạt 10,3 tỷ won, theo bản cáo bạch IPO của công ty.
Dù đợt phục hồi ngày 21/10 giúp thị trường chứng khoán Hàn Quốc lấy lại một phần những gì đã mất, nhưng chưa đủ để khẳng định những lo ngại về hiệu quả đầu tư AI đã được giải quyết. Với cổ phiếu công nghệ Hàn Quốc, ranh giới giữa hoảng loạn và hưng phấn vẫn có thể thay đổi nhanh chóng khi kỳ vọng tăng trưởng va chạm với yêu cầu về lợi nhuận thực tế.