IPO – Niêm yết

Green SM xác nhận kế hoạch IPO tại Hồng Kông

Vietnamfinance
· 13/10/2026

Theo báo cáo cập nhật sau Hội nghị Nhà đầu tư 2026 của Vingroup do Công ty Chứng khoán VNDIRECT, ban lãnh đạo Green SM đã xác nhận kế hoạch phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) tại Hồng Kông. Tuy nhiên, doanh nghiệp chưa công bố thời điểm thực hiện, quy mô phát hành và mức định giá dự kiến.

Green SM, tên viết tắt của Công ty Cổ phần Di chuyển Xanh và Thông minh (GSM), bắt đầu hoạt động từ năm 2023. Sau hơn 3 năm phát triển, doanh nghiệp đã mở rộng quy mô lên khoảng 288.000 xe điện đang hoạt động tại 8 quốc gia, đồng thời đặt mục tiêu nâng số thị trường hiện diện lên 11 vào cuối năm 2026.

Theo VNDIRECT, Green SM đã trở thành nền tảng dịch vụ di chuyển lớn nhất Việt Nam từ năm 2024, với thị phần ước tính khoảng 55%.

Về kết quả kinh doanh, tổng giá trị giao dịch (GMV) của Green SM đạt khoảng 1 tỷ USD trong năm 2025. Doanh nghiệp cũng ghi nhận EBITDA dương tại thị trường Việt Nam và trên phạm vi hợp nhất.

EBITDA là chỉ tiêu lợi nhuận trước lãi vay, thuế và khấu hao, thường được sử dụng để đánh giá hiệu quả hoạt động kinh doanh trước một số khoản chi phí tài chính và kế toán. Việc EBITDA chuyển sang dương cho thấy hoạt động kinh doanh của Green SM đã tạo ra kết quả tích cực hơn ở cấp độ vận hành. Tuy nhiên, chỉ tiêu này không đồng nghĩa doanh nghiệp đã có lợi nhuận ròng hoặc dòng tiền tự do dương.

Green SM phát triển nhiều mảng kinh doanh, gồm vận tải hành khách bằng đội xe tự sở hữu, nền tảng kết nối khách hàng với tài xế, giao hàng, cho thuê và kinh doanh xe. Doanh nghiệp cũng mở rộng sang các dịch vụ bổ trợ như quảng cáo, bảo hiểm và công nghệ tài chính.

Theo đánh giá của VNDIRECT, một trong những lợi thế của Green SM là chi phí vận hành xe điện thấp hơn tới 50% so với phương tiện sử dụng động cơ đốt trong có đặc tính tương đương. Nền tảng vận hành được xây dựng dành riêng cho xe điện ngay từ đầu cũng giúp doanh nghiệp tối ưu hoạt động.

Ngoài ra, Green SM được hỗ trợ bởi hệ sinh thái Vingroup, trong đó VinFast cung cấp phương tiện và V-GREEN phát triển hạ tầng trạm sạc. Sự kết nối này giúp doanh nghiệp chủ động hơn về nguồn cung xe và khả năng tiếp cận hệ thống sạc khi mở rộng quy mô hoạt động.

Kế hoạch IPO tại Hồng Kông được công bố trong giai đoạn Green SM đẩy mạnh mở rộng ra nước ngoài. Tuy nhiên, khi chưa có thông tin về thời điểm niêm yết, lượng cổ phiếu chào bán và định giá, quy mô huy động vốn của thương vụ vẫn chưa được xác định.

Báo cáo của VNDIRECT đồng thời cập nhật chiến lược phát triển quốc tế của VinFast, trong đó dịch vụ taxi và gọi xe của Green SM được xem là một kênh hỗ trợ hãng tiếp cận khách hàng tại một số thị trường.

Tại Ấn Độ, VinFast tập trung vào phân khúc cao cấp, hướng đến nhóm khách hàng trẻ và quan tâm đến công nghệ, với VF6 và VF7 là hai dòng xe chủ lực. Theo dữ liệu VAHAN được VNDIRECT dẫn lại, doanh số của hãng tăng từ khoảng 300 xe trong tháng đầu tiên lên khoảng 2.200 xe trong tháng 8 và gần 3.000 xe trong tháng 9/2026. VinFast cũng đang mở rộng mạng lưới đại lý tại thị trường này.

Tại Indonesia, hãng tập trung vào các mẫu xe điện cỡ nhỏ, hướng đến nhóm khách hàng mua xe điện lần đầu. VinFast đồng thời mở rộng công suất sản xuất trong nước nhằm tận dụng các chính sách ưu đãi và mức thuế nhập khẩu thấp hơn so với nhập khẩu xe nguyên chiếc. Dịch vụ taxi và gọi xe của Green SM tạo cơ hội để khách hàng trực tiếp trải nghiệm phương tiện điện trước khi quyết định mua xe.

Ở Mỹ và châu Âu, VinFast tiếp tục hướng đến phân khúc SUV cỡ lớn với VF8 và VF9, đồng thời lên kế hoạch đưa VF7 ra thị trường và cân nhắc phát triển mẫu bán tải VF Wild.

Về đầu tư, VNDIRECT dự báo VinFast sẽ chi hơn 1 tỷ USD cho đầu tư tài sản cố định (CapEx) trong năm 2026, bao gồm mở rộng nhà máy tại Ấn Độ và Indonesia. Chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) dự kiến duy trì ở mức tương đương năm 2025, tập trung vào nền tảng xe thế hệ mới, kiến trúc điện và điện tử EE 2.0, hệ thống hỗ trợ lái ADAS L2+ và nâng cấp sản phẩm.

Theo báo cáo, nguồn vốn của VinFast trong 12 tháng tới dự kiến đến từ các hạn mức tín dụng trong và ngoài nước, hỗ trợ vốn từ nhà sáng lập và dòng tiền từ các dự án bất động sản.

Bên cạnh đó, VinFast đã chuyển sang mô hình sản xuất theo hợp đồng, theo đó hãng trả cho đơn vị sản xuất mức phí bằng chi phí sản xuất cộng thêm 5%. VNDIRECT đánh giá thay đổi này giúp doanh nghiệp tái cấu trúc hoạt động, đưa một phần nợ ra khỏi bảng cân đối kế toán và giảm chi phí lãi vay.