Liên tục điều chỉnh room: Tín dụng ngân hàng không thể là nguồn vốn duy nhất

Liên tục điều chỉnh room: Tín dụng ngân hàng không thể là nguồn vốn duy nhấtThanh Trúc-24/09/2026 09:30 (GMT+7)(VNF) - Mặc dù đã có nhiều giải pháp tạo thêm không gian cho tín dụng, các chuyên gia đều đồng thuận rằng tín dụng ngân hàng không thể là nguồn vốn duy nhất cho mục tiêu tăng trưởng dài hạn.Liên tục điều chỉnh room tín dụng bất động sảnNgân hàng Nhà nước (NHNN) mới đây đã ban hành Công văn số 8509 cho phép các ngân hàng thương mại loại trừ phần dư nợ cho vay tăng thêm đối với các lĩnh vực nhà hàng, khách sạn, khu du lịch, sinh thái và nghỉ dưỡng ra khỏi chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng bất động sản năm nay. Đây là bước đi tiếp theo nhằm tạo điều kiện cấp vốn cho một số phân khúc bất động sản cụ thể theo chủ trương của cơ quan quản lý.Từ đầu năm đến nay, NHNN đã điều hành chính sách tín dụng bất động sản theo hướng siết tổng thể và nới chọn lọc. Cụ thể, đầu năm 2026, NHNN đã yêu cầu các tổ chức tín dụng kiểm soát tốc độ tăng trưởng tín dụng bất động sản không vượt quá tốc độ tăng trưởng tín dụng chung của nền kinh tế. Tuy nhiên, cơ quan quản lý sau đó đã từng bước tháo gỡ bằng việc không tính dư nợ nhà ở xã hội và khu công nghiệp vào trần tín dụng bất động sản.Song song với việc nới room cho các phân khúc bất động sản có giá trị thực, NHNN cũng ban hành Công văn số 5386 loại trừ dư nợ phát sinh của 18 dự án hạ tầng lớn (thuộc Vingroup, Sun Group, Masterise) ra khỏi room tín dụng chung, với tổng nhu cầu vốn khoảng 752.138 tỷ đồng.Tăng trưởng tín dụng được cho làhoàn toàn có thể đạt mục tiêu 15% trong năm nay.Động thái điều chỉnh room tín dụng cho lĩnh vực bất động sản diễn ra trong bối cảnh quy mô tín dụng bất động sản đang tăng nhanh hơn mặt bằng chung. Theo số liệu của TCBS Research, tính đến cuối tháng 6/2026, dư nợ tín dụng bất động sản đạt 5,15 triệu tỷ, tương đương 25,5% tổng dư nợ toàn nền kinh tế và tăng 8,3% so với cuối năm 2025.Còn theo VNDirect, nhà điều hành đang tập trung hỗ trợ các phân khúc bất động sản tạo ra giá trị gia tăng thực và ít mang tính đầu cơ. Việc loại trừ dư nợ của các lĩnh vực này ra khỏi hạn mức kiểm soát bất động sản không chỉ giải tỏa áp lực cho dòng vốn du lịch - dịch vụ, mà còn giúp các ngân hàng giải phóng dư địa để tiếp tục tài trợ cho các ngành sản xuất - kinh doanh khác.Tuy nhiên, giới phân tích nhận định, các biện pháp điều chỉnh kỹ thuật này sẽ không gây áp lực làm tăng bùng nổ tổng dư nợ toàn nền kinh tế. Lý do là "trần" tăng trưởng tín dụng tổng thể của toàn hệ thống vẫn được NHNN giữ nguyên và kiểm soát chặt chẽ theo mục tiêu cả năm. Đây thuần túy là bước tái cơ cấu danh mục bên trong của các ngân hàng thương mại, thay vì việc nhà điều hành "bơm thêm" một lượng tiền mới vượt ngoài định mức kiểm soát vĩ mô.Phía TCBS Research cũng lưu ý thêm, nới cách tính không đồng nghĩa với việc ngân hàng sẵn sàng cho vay. "Quyết định giải ngân vẫn thuộc khẩu vị rủi ro từng ngân hàng trong khi nợ xấu bất động sản đang tăng 10,5%. Dự án chưa hoàn thiện pháp lý và chủ đầu tư đòn bẩy cao vẫn khó vay như trước", TCBS cho hay.Giới hạn của vốn tín dụngViệc linh hoạt điều phối dư địa tín dụng được kỳ vọng sẽ thúc đẩy tốc độ giải ngân trong giai đoạn còn lại của năm. Theo VNDirect, tính đến ngày 28/08/2026, dư nợ tín dụng toàn hệ thống đạt khoảng 20,5 triệu tỷ đồng, tăng 10,2% so với đầu năm. Mặc dù tốc độ giải ngân giai đoạn đầu năm có phần trầm lắng hơn so với cùng kỳ năm 2025, dòng vốn đang cho thấy dấu hiệu tăng tốc rõ rệt và hoàn toàn có thể đạt mục tiêu 15% trong chặng nước rút cuối năm.Đồng quan điểm tích cực này, tại một sự kiện mới đây, ông Đinh Đức Quang, Giám đốc Khối Kinh doanh Tiền tệ Ngân hàng UOB Việt Nam nhận định mục tiêu tăng trưởng tín dụng 15% trong năm nay là hoàn toàn khả thi, đồng thời dự báo con số thực tế cả năm 2026 có thể đạt khoảng 15 – 16%.Tại sự kiện mới đây, Phó Thống đốc NHNN Nguyễn Ngọc Cảnh cho biết, để dòng vốn tín dụng được khơi thông an toàn, NHNN đã triển khai nhiều giải pháp cụ thể trong thời gian qua.Theo đó, NHNN đã ban hành quy định cho phép các ngân hàng thương mại phối hợp tài trợ hợp vốn đối với các dự án quy mô lớn nhằm phân tán và chia sẻ rủi ro. Bên cạnh đó, cơ quan quản lý điều chỉnh nâng tỷ lệ tối đa nguồn vốn ngắn hạn được sử dụng để cho vay trung và dài hạn từ 30% lên 40%, giúp các tổ chức tín dụng linh hoạt hơn trong việc gia tăng nguồn vốn dài hạn cho nền kinh tế.Đồng thời, NHNN cũng tham mưu ban hành Quyết định 09, cho phép trình Thủ tướng Chính phủ xem xét cấp tín dụng vượt giới hạn (Single Limit) đối với các dự án trọng điểm quốc gia. Nhà điều hành cũng đã triển khai các chương trình tín dụng chuyên biệt dành riêng cho hạ tầng giao thông, năng lượng và hạ tầng số, kết hợp với cơ chế loại trừ một số chỉ tiêu giới hạn tín dụng đối với những dự án mang tính lan tỏa vùng, từ đó tạo động lực bứt phá cho tăng trưởng kinh tế.Tuy nhiên, việc mở rộng tín dụng phải đi kèm an toàn hệ thống, kiểm soát chất lượng tín dụng. Dù các giải pháp trên tạo thêm không gian cho tín dụng, các chuyên gia đều đồng thuận rằng tín dụng ngân hàng không thể là nguồn vốn duy nhất cho mục tiêu tăng trưởng dài hạn.Tín dụng ngân hàng không thể là nguồn vốn duy nhất cho mục tiêu tăng trưởng dài hạn.Nguyên nhân trước hết nằm ở sự lệch pha kỳ hạn khi nguồn huy động của ngân hàng thương mại chủ yếu là ngắn hạn, trong khi dự án hạ tầng cần vốn lớn và thời gian hoàn vốn dài. Phụ thuộc quá mức vào tín dụng ngân hàng có thể tạo áp lực lớn lên bảng cân đối kế toán và sự ổn định của hệ thống.Các chỉ báo hiện tại củng cố nhận định này. Tỷ lệ tín dụng/GDP của Việt Nam khoảng 138%, tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR) đạt 98,7%, còn tỷ lệ vốn cấp 1 của ngành cuối năm 2025 ước khoảng 10,59%, thấp hơn một số quốc gia ASEAN. Ngân hàng vẫn giữ vai trò rất lớn trong cung ứng vốn, nhưng dư địa để mở rộng tín dụng với tốc độ cao trong thời gian dài không phải vô hạn.Vì vậy, để tăng trưởng bền vững, vai trò của ngân hàng cần chuyển dịch từ bên "cấp tín dụng" sang "nhà thu xếp vốn". Theo Phó Thống đốc Nguyễn Ngọc Cảnh, các ngân hàng thương mại cần từng bước trở thành đối tác tài chính toàn diện, có năng lực tư vấn, cấu trúc và thu xếp giải pháp vốn phù hợp với từng dự án, đồng thời nâng cao năng lực thẩm định, quản trị rủi ro, tài trợ hợp vốn và kết nối nguồn vốn trong nước với quốc tế.Về phía ngân hàng, bà Nguyễn Thị Lan, Phó Chủ tịch Techcombank, cho biết ngân hàng đang chuẩn bị để trở thành nhà thu xếp vốn đứng giữa. Vai trò này nhằm đáp ứng các cấu trúc vốn phức tạp, kết hợp nhiều nguồn, để mang lại cho chủ đầu tư phương án về thời gian, cơ cấu và chi phí tối ưu cho các công trình hạ tầng.Với các dự án đầu tư công, Techcombank mong muốn tham gia thu xếp không chỉ nguồn vốn từ các ngân hàng trong nước mà cả nguồn vốn quốc tế. Ngân hàng cũng sẵn sàng đồng hành với cơ quan chính quyền với vai trò tư vấn tài chính, hỗ trợ phát hành trái phiếu chính quyền đô thị và trái phiếu Chính phủ để Nhà nước huy động vốn công trong nước và quốc tế cho đầu tư hạ tầng dài hạn.