Netflix loay hoay giải 'bài toán' 300 tỷ USD

Áp lực tăng trưởng đè nặng

Mùa xuân năm nay, trong cuộc rà soát thường niên về hoạt động kinh doanh, các lãnh đạo cấp cao của Netflix nhận thấy một chỉ số quan trọng đang phát đi tín hiệu đáng báo động. Netflix theo dõi mức độ sử dụng dịch vụ thông qua số ngày người đăng ký xem nội dung trên nền tảng. Chỉ số này đang giảm, cho thấy các chương trình của hãng ngày càng khó thu hút và giữ chân khán giả.

Theo một nhân viên được thông báo về cuộc họp, bầu không khí bên trong công ty nhanh chóng thay đổi, khi các nhóm bắt đầu chuẩn bị cho những đợt cắt giảm nhân sự.

Tuần trước, Netflix sa thải khoảng 1.000 nhân viên, tương đương 6% lực lượng lao động, trong đó có các lãnh đạo phụ trách nội dung truyền hình và phim điện ảnh. Đồng CEO Ted Sarandos trực tiếp giám sát cuộc cải tổ được đánh giá là một trong những đợt tái cơ cấu mạnh mẽ nhất trong lịch sử công ty.

Trong nhiều năm, Netflix là niềm ngưỡng mộ của Hollywood, với tốc độ tăng trưởng buộc các tập đoàn giải trí lớn nhất thế giới phải xem xét lại mô hình kinh doanh. Tuy nhiên, gần hai thập kỷ sau khi ra mắt dịch vụ phát trực tuyến, công ty đang đối mặt với vấn đề quen thuộc của ngành giải trí: thiếu những tác phẩm ăn khách.

Dù tốc độ tăng trưởng doanh thu chậm lại, ông Sarandos vẫn khẳng định hoạt động kinh doanh cốt lõi của Netflix đang vận hành tốt.

'Hoạt động kinh doanh và guồng quay tăng trưởng của chúng tôi vẫn đang vận hành hiệu quả. Không cần thiết phải thay đổi căn bản chiến lược', ông nói với các nhà phân tích. Tuy nhiên, ông thừa nhận Netflix cần cải thiện hoạt động tại Mỹ, nơi tốc độ tăng trưởng chưa đạt kỳ vọng.

Những phát biểu này tương phản với tình trạng bất ổn đang bao trùm công ty. Kể từ mức đỉnh năm ngoái, Netflix đã mất khoảng 300 tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường. Cổ phiếu công ty giảm hơn một nửa so với mức đỉnh năm 2025, trong đó đà bán tháo tăng tốc sau khi nỗ lực mua lại đối thủ Warner Bros Discovery thất bại, làm dấy lên nghi ngờ về khả năng duy trì tăng trưởng nếu không có thêm nguồn nội dung đủ sức cạnh tranh.

Ông Sarandos từng phụ trách nội dung của Netflix trong nhiều năm trước khi trở thành đồng CEO vào năm 2020. Ông ngày càng thất vọng trước việc công ty không thể tạo ra những tác phẩm ăn khách mới và thuyết phục người đăng ký dành nhiều thời gian hơn cho nền tảng.

Netflix loay hoay tìm lại sức hút

Dù chi khoảng 20 tỷ USD mỗi năm cho sản xuất chương trình, tổng thời gian người dùng xem Netflix chỉ tăng 2% trong nửa đầu năm 2026. Tại Mỹ, công ty không ghi nhận tăng trưởng ròng về số lượng người đăng ký mới trong bất kỳ tháng nào của 9 tháng đầu năm, theo dữ liệu từ công ty phân tích Antenna. Netflix bác bỏ kết luận này, cho rằng phương pháp phân tích của Antenna không phản ánh chính xác hiệu quả kinh doanh của công ty.

Đợt cắt giảm nhân sự cũng khiến hai lãnh đạo cấp cao mất chức. Bà Bela Bajaria, Giám đốc nội dung, bị sa thải chỉ vài giờ sau khi tham gia giám sát việc cắt giảm nhân sự. Dan Lin, Giám đốc mảng phim điện ảnh, cũng rời công ty.

Dưới sự điều hành của bà Bajaria, Netflix đã tìm cách mở rộng sức hút với khán giả đại chúng, đồng thời thúc đẩy tăng trưởng bên ngoài Mỹ khi thị trường nội địa dần bão hòa. Danh mục nội dung được mở rộng sang truyền hình thực tế, giải trí trực tiếp và thể thao thông qua các thỏa thuận với NFL, WWE và FIFA.

Tuy nhiên, các lãnh đạo trong ngành cho rằng ông Sarandos mới là người xây dựng chiến lược mà bà Bajaria triển khai. Việc bà bị sa thải đặt ra câu hỏi liệu thay đổi những người chịu trách nhiệm thực thi có đủ để vực dậy hoạt động kinh doanh hay không.

Sự suy giảm lượng người xem khiến các nhà đầu tư lo ngại tăng trưởng doanh thu sẽ tiếp tục chậm lại. Hôm 20/10, Netflix cảnh báo tốc độ tăng trưởng doanh thu sẽ tiếp tục giảm, xuống mức tương đương năm 2023.

'Netflix hiện phải chứng minh năng lực của mình bằng kết quả thực tế', ông Rich Greenfield, nhà phân tích tại LightShed Partners, nhận định. Theo ông, nếu tăng trưởng doanh thu năm 2027 phục hồi lên khoảng 15%, những khó khăn hiện tại chủ yếu sẽ là vấn đề về cách thị trường nhìn nhận công ty. Ngược lại, nếu tốc độ tăng trưởng giảm xuống 10% hoặc thấp hơn, Netflix sẽ thực sự đối mặt với vấn đề nghiêm trọng. Hiện mức tăng trưởng doanh thu của công ty là 11,8%.

Đằng sau những thay đổi về nhân sự là sức ép ngày càng lớn đối với đội ngũ sáng tạo: phải tạo ra những chương trình ăn khách hơn trong khi kiểm soát chi phí. Một nhân viên mới bị sa thải cho biết Netflix vẫn kỳ vọng mang đến những điều kiện hấp dẫn cho các nhà sản xuất hàng đầu Hollywood, nhưng ngân sách lại bị thắt chặt.

Trước đây, Netflix cố gắng cân bằng giữa giải trí đại chúng và các chương trình mang tính thử nghiệm, có tham vọng nghệ thuật. Tuy nhiên, trọng tâm ngày càng chuyển sang thành công thương mại, khiến danh mục nội dung thiếu những tác phẩm có sức ảnh hưởng tương tự The White Lotus, loạt phim đình đám của HBO.

'Khi cố gắng làm hài lòng tất cả mọi người, bạn sẽ đánh mất nhóm khán giả mục tiêu', một nhân viên nhận xét.

Ông Sarandos thừa nhận mối quan hệ giữa Netflix và giới sáng tạo Hollywood đôi khi không êm đẹp. Ông cho biết một trong những ưu tiên của Peter Rice, Giám đốc nội dung mới, là cải thiện quan hệ với những người làm nghề trong ngành giải trí.

Ông Rice, cựu lãnh đạo Disney và Fox, gia nhập Netflix với mạng lưới quan hệ sâu rộng tại Hollywood, đúng thời điểm công ty xem xét lại một số cách làm từng tạo nên sự khác biệt so với các hãng phim truyền thống.

Dù vậy, bất chấp giá cổ phiếu lao dốc, Netflix vẫn là nền tảng phát trực tuyến trả phí lớn nhất thế giới, với 325 triệu người đăng ký vào cuối năm 2025. Theo Antenna, tỷ lệ hủy đăng ký của công ty cũng thấp nhất ngành. Năm ngoái, Netflix đạt lợi nhuận ròng 11 tỷ USD trên doanh thu 45 tỷ USD.