Photoshop: Đế chế tỷ USD 40 năm tuổi trước mối đe dọa từ AI

Photoshop: Đế chế tỷ USD 40 năm tuổi trước mối đe dọa từ AIAnh Tuệ-14/09/2026 10:30 (GMT+7)(VNF) - Adobe đang đứng trước một bước ngoặt đặc biệt trong lịch sử hơn 40 năm. Với doanh thu vẫn tăng hai chữ số, liệu Adobe có thể biến AI từ mối đe dọa thành động cơ tăng trưởng mới?TIN LIÊN QUANBroadcom: Từ ‘người đứng sau’ đến thế lực mới của cuộc đua AI12/09/2026 10:30Adobe khép lại kỷ nguyên Shantanu NarayenNgày 1/12/2026 sẽ đánh dấu thời điểm đặc biệt của Adobe. Shantanu Narayen, người giữ chức CEO hơn 18 năm và đóng vai trò quan trọng trong quá trình đưa Adobe từ một công ty bán phần mềm đóng gói thành đế chế phần mềm thuê bao trên nền tảng đám mây, sẽ rời vị trí điều hành để trở thành Chủ tịch điều hành.Adobe đối mặt với hàng loạt nền tảng AI mới có khả năng tạo hình ảnh, video và nội dung chỉ bằng vài câu lệnh. Ảnh: GettyNgười tiếp quản là Anil Chakravarthy, một lãnh đạo đã gia nhập Adobe từ năm 2020 sau thời gian giữ chức CEO Informatica. Ông từng phụ trách Digital Experience, hoạt động kinh doanh quốc tế và gần đây nhất là Customer Experience Orchestration.Sự lựa chọn này không đơn thuần là thay đổi nhân sự. Nó cho thấy hướng đi mà Adobe có thể ưu tiên trong giai đoạn mới: AI, dữ liệu, tự động hóa và trải nghiệm khách hàng doanh nghiệp.Chakravarthy sẽ tiếp quản Adobe trong hoàn cảnh hoàn toàn khác với thời điểm Narayen trở thành CEO. Khi đó, thách thức lớn của Adobe là chuyển đổi từ mô hình bán phần mềm truyền thống sang dịch vụ đám mây và thuê bao. Ngày nay, nhiệm vụ khó hơn nhiều: bảo vệ mô hình kinh doanh đó trước chính công nghệ AI đang làm cho phần mềm sáng tạo trở nên dễ tiếp cận hơn.Đáng chú ý, sự thay đổi CEO còn đi kèm việc David Wadhwani, người lãnh đạo mảng Creativity & Productivity trong gần 5 năm và từng được xem là ứng viên cho vị trí CEO, rời Adobe vào cuối tháng 9. CFO Dan Durn cũng đã rời công ty hồi tháng 6. Reuters cho rằng đây là thời điểm Adobe đang trải qua một cuộc chuyển đổi lãnh đạo đáng kể, trong khi sức ép cạnh tranh từ AI ngày càng lớn.Từ Photoshop đến đế chế doanh thu 24 tỷ USDTrong tài khóa 2025, Adobe đạt doanh thu 23,77 tỷ USD, tăng 11% so với năm trước. Digital Media, mảng bao gồm những sản phẩm chủ lực như Photoshop, Illustrator, Premiere Pro, Lightroom và Creative Cloud, tạo ra 17,65 tỷ USD, tương đương khoảng 74% doanh thu toàn công ty.Digital Experience, gồm Adobe Analytics, Experience Manager, Adobe Commerce, Marketo và các giải pháp marketing, đạt 5,86 tỷ USD, tăng 9%.Điều đáng chú ý hơn nằm ở mô hình doanh thu. Tổng ARR của Adobe đạt 25,20 tỷ USD vào cuối tài khóa 2025, tăng 11,5%. Riêng Digital Media ARR đạt 19,20 tỷ USD.Adobe cũng tạo ra 10,03 tỷ USD dòng tiền từ hoạt động trong năm tài khóa 2025 và đạt 7,13 tỷ USD lợi nhuận ròng. Công ty mua lại khoảng 30,8 triệu cổ phiếu trong năm.Đây là một nền tảng tài chính rất mạnh. Nhưng chính quy mô ấy cũng khiến câu hỏi về AI trở nên cấp bách hơn: Adobe không chỉ cần tồn tại trong kỷ nguyên AI mà phải chứng minh rằng AI có thể tiếp tục mở rộng một mô hình kinh doanh đã đạt hàng chục tỷ USD.AI đang tấn công đúng vào thành trì của AdobeTrong nhiều thập kỷ, lợi thế lớn nhất của Adobe là độ phức tạp của công cụ.Photoshop hay Premiere Pro không phải những ứng dụng mà người dùng có thể học trong vài phút. Người sử dụng phải dành nhiều thời gian để học kỹ năng, xây dựng quy trình và tích lũy kinh nghiệm.AI tạo sinh đang thay đổi điều đó.Một người không có nhiều kinh nghiệm thiết kế giờ đây có thể mô tả bằng ngôn ngữ tự nhiên hình ảnh, video hoặc nội dung mà họ muốn tạo. Những công việc trước đây đòi hỏi kỹ năng Photoshop hoặc Premiere đang ngày càng có thể được tự động hóa.Đây chính là điểm khiến Phố Wall lo ngại.Adobe không chỉ cạnh tranh với các đối thủ truyền thống như Canva hay Figma. Công ty còn phải đối mặt với hàng loạt nền tảng AI mới có khả năng tạo hình ảnh, video và nội dung chỉ bằng vài câu lệnh.Và khi rào cản giảm, lợi thế độc quyền về phần mềm chuyên nghiệp mà Adobe xây dựng trong nhiều thập kỷ cũng có nguy cơ bị thu hẹp.Adobe đã không đứng yên trước làn sóng này.Công ty xây dựng Firefly thành trung tâm trong chiến lược AI tạo sinh, đồng thời đưa AI vào Photoshop, Illustrator, Premiere Pro, Acrobat và nhiều sản phẩm khác.Điểm đáng chú ý là Adobe không cố đặt cược toàn bộ tương lai vào một mô hình AI duy nhất. Firefly đang được mở rộng thành nền tảng có thể kết hợp nhiều mô hình AI của Adobe và các đối tác.Cách tiếp cận này cho phép Adobe biến lợi thế lớn nhất của mình thành vũ khí mới: workflow.Nếu một mô hình AI có thể tạo ra hình ảnh đẹp hơn Photoshop, đó chưa chắc là vấn đề chí mạng với Adobe. Nhưng nếu Adobe có thể đưa mô hình đó vào quy trình chỉnh sửa, quản lý tài sản số, xuất bản, tiếp thị và đo lường hiệu quả, công ty vẫn giữ được vị trí trung tâm.Đó cũng là lý do Adobe đang đẩy mạnh AI agent. Thay vì chỉ cung cấp một chatbot hoặc nút “Generate”, công ty muốn AI có thể thực hiện nhiều bước công việc thay người dùng.Trong lĩnh vực doanh nghiệp, hướng đi còn lớn hơn. Adobe đang kết hợp dữ liệu khách hàng, nội dung, marketing và AI agent để giúp doanh nghiệp tự động hóa việc tạo nội dung, cá nhân hóa trải nghiệm và điều phối hành trình khách hàng.Nếu thành công, Adobe sẽ không còn đơn thuần là công ty đứng sau Photoshop. Hãng có thể trở thành hạ tầng AI cho toàn bộ chuỗi sáng tạo và marketing.Sự hoài nghi của Phố WallNgày 10/9, cổ phiếu Adobe (ADBE) giảm 2,37%, đóng cửa ở 248,83 USD, thấp hơn 32,9% so với đỉnh 52 tuần 370,86 USD. Khối lượng giao dịch tăng lên khoảng 9,3 triệu cổ phiếu, gần gấp đôi mức bình quân 50 ngày.Ngày 10/9, cổ phiếu Adobe (ADBE) giảm 2,37%, đóng cửa ở 248,83 USD, thấp hơn 32,9% so với đỉnh 52 tuần 370,86 USD. Khối lượng giao dịch tăng lên khoảng 9,3 triệu cổ phiếu, gần gấp đôi mức bình quân 50 ngày.Đến phiên 11/9, cổ phiếu phục hồi lên khoảng 252,23 USD. Tuy nhiên, ADBE vẫn ở mức thấp đáng kể so với đỉnh năm trước.Diễn biến này càng đáng chú ý khi cổ phiếu Adobe đã giảm hơn 21% trong năm 2025 và tiếp tục chịu áp lực trong năm 2026.Nói cách khác, thị trường đang định giá lại Adobe không phải vì công ty đột nhiên mất khả năng kiếm tiền, mà vì triển vọng tăng trưởng dài hạn trở nên khó dự đoán hơn.Morgan Stanley từng hạ xếp hạng Adobe xuống Underweight và giảm mạnh giá mục tiêu, viện dẫn nhiều quá trình chuyển đổi diễn ra đồng thời, từ chiến lược freemium, thay đổi lãnh đạo cho tới chi phí đầu tư AI và nguy cơ AI làm suy yếu doanh thu Creative Cloud.Nhưng không phải toàn bộPhố Wallđều bi quan. Barclays đã nâng mục tiêu giá lên 295 USD từ 250 USD, trong khi RBC Capital nâng lên 315 USD từ 285 USD và duy trì đánh giá Outperform.Sự chênh lệch lớn giữa các mục tiêu này cho thấy một điều: thị trường vẫn chưa thống nhất được cách định giá Adobe trong thời đại AI.Anil Chakravarthy tiếp quản Adobe không phải lúc công ty yếu nhất về tài chính. Trái lại, nền tảng của doanh nghiệp vẫn rất khỏe.Vấn đề là Adobe cần một câu chuyện tăng trưởng mới.Chỉ 1 từ trong thông điệp của John Ternus trở thành 'lời hứa tỷ USD' của AppleChỉ 1 từ trong thông điệp của John Ternus trở thành 'lời hứa tỷ USD' của AppleCông nghệ(VNF) - Với Apple, một từ có thể chỉ là một từ. Nhưng với Phố Wall, một từ được CEO nói ra đúng thời điểm có thể trở thành một lời hứa phải trả bằng hàng tỷ USD doanh thu.