'Sóng ngầm' trong Fed giữa cuộc chiến chống lạm phát

Fed duy trì lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 3,75–4%, sau khi tăng 0,25 điểm phần trăm vào tháng 9. Trong tuyên bố sau cuộc họp, ngân hàng trung ương Mỹ nhận định hoạt động kinh tế đang tăng trưởng mạnh mẽ, trong khi lạm phát vẫn ở mức cao. Fed cho biết cần thu thập thêm thông tin để xác định lập trường chính sách phù hợp, nhằm đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%.

Quyết định giữ nguyên lãi suất được thông qua với tỷ lệ 10 phiếu thuận và 2 phiếu chống. Hai thành viên phản đối là Thống đốc Fed Lisa Cook và Chủ tịch Fed chi nhánh Cleveland Beth Hammack. Cả hai đều ủng hộ tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm.

Trong cuộc họp báo sau quyết định, Chủ tịch Fed Kevin Warsh thừa nhận cuộc thảo luận chính sách lần này diễn ra khá căng thẳng.

'Chúng tôi vừa trải qua một cuộc tranh luận khá gay gắt trong nội bộ, với những trao đổi nghiêm túc và thận trọng. Tôi cho rằng chúng tôi đã đưa ra quyết định chính sách đúng đắn vào thời điểm này', ông Warsh nói.

Ông cho biết các điều kiện kinh tế vẫn tích cực, thể hiện qua sức mua tiêu dùng mạnh mẽ, đầu tư vốn dồi dào và tăng trưởng kinh tế lành mạnh. Tuy nhiên, lạm phát vẫn 'quá cao' và Fed chưa thành công trong việc đưa chỉ số này trở lại tầm kiểm soát.

Hai quan chức Fed muốn tăng lãi suất

Trong hai ý kiến phản đối, lá phiếu của bà Beth Hammack không gây nhiều bất ngờ đối với giới quan sát. Chủ tịch Fed chi nhánh Cleveland từ lâu đã thể hiện quan điểm cần duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt hơn để kiểm soát lạm phát.

Trong tuyên bố về quyết định bỏ phiếu tại cuộc họp FOMC tháng 7/2026, bà Hammack cho rằng lạm phát đã ở mức quá cao trong thời gian dài và không thể trông chờ chỉ số này tự giảm về mục tiêu 2%.

Theo bà, áp lực giá cả không chỉ đến từ các yếu tố phía nguồn cung, như giá năng lượng, mà còn xuất phát từ nhu cầu trong nền kinh tế. Thị trường lao động vẫn ổn định, trong khi tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp duy trì sức mạnh. Vì vậy, bà cho rằng Fed cần chú trọng hơn đến rủi ro lạm phát, thay vì quá lo ngại về khả năng tăng trưởng chậm lại.

Bà Hammack cũng cảnh báo việc trì hoãn hành động sẽ khiến quá trình đưa lạm phát về mục tiêu trở nên khó khăn và tốn kém hơn.

Trước đó, trong cuộc phỏng vấn với Reuters ngày 12/10, bà tiếp tục nhấn mạnh nhu cầu cần được điều chỉnh, đặc biệt trong bối cảnh doanh nghiệp đẩy mạnh đầu tư và các hộ gia đình vẫn duy trì chi tiêu nhờ giá trị tài sản gia tăng.

Đáng chú ý, bà cảnh báo làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI), đặc biệt trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu, có thể làm gia tăng nhu cầu đối với điện năng, thiết bị và nhân lực, qua đó tạo thêm áp lực lên giá cả. Theo bà, Fed cần cân nhắc tăng mức độ thắt chặt tiền tệ để kiềm chế nhu cầu và ngăn lạm phát kéo dài.

Trong khi đó, lá phiếu phản đối của bà Lisa Cook thu hút sự chú ý đặc biệt bởi đây là lần đầu tiên bà bỏ phiếu bất đồng về một quyết định chính sách tiền tệ kể từ khi gia nhập Hội đồng Thống đốc Fed năm 2022.

Động thái này diễn ra trong bối cảnh bà Cook đang đối mặt với sức ép từ Tổng thống Mỹ Donald Trump, người nhiều lần tìm cách loại bà khỏi Fed liên quan đến những cáo buộc về hồ sơ vay thế chấp. Bà Cook đã bác bỏ các cáo buộc sai phạm và đang theo đuổi các biện pháp pháp lý để bảo vệ vị trí của mình.

Việc bà Cook ủng hộ tăng lãi suất cũng đi ngược mong muốn giảm chi phí vay vốn mà ông Trump nhiều lần công khai thúc đẩy. Tuy nhiên, không có cơ sở để khẳng định lá phiếu của bà xuất phát từ những căng thẳng chính trị. Về mặt chính thức, bà cùng bà Hammack phản đối quyết định giữ nguyên lãi suất vì muốn tăng lãi suất điều hành thêm 0,25 điểm phần trăm.

Fed đối mặt sức ép lạm phát

Bất đồng trong cuộc họp tháng 10 cho thấy các nhà hoạch định chính sách chưa có cùng đánh giá về mức độ cần thiết của việc tiếp tục thắt chặt tiền tệ. Trong khi đa số thành viên lựa chọn chờ thêm dữ liệu, hai quan chức phản đối cho rằng Fed cần hành động sớm hơn để tránh nguy cơ lạm phát kéo dài.

Áp lực này càng lớn khi giá năng lượng toàn cầu vẫn ở mức cao do cuộc chiến tại Iran. Trong tháng trước, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ tăng 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi lạm phát lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng, tăng 2,6%. Cả hai chỉ số đều cao hơn dự báo của các nhà kinh tế.

Ông Michael Pearce, nhà kinh tế trưởng phụ trách thị trường Mỹ tại Oxford Economics, nhận định những yếu tố buộc Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt vẫn chưa biến mất. Giá nhiên liệu cao, áp lực lạm phát liên quan đến AI và sức chống chịu của thị trường lao động tiếp tục là những vấn đề đáng chú ý.

Trong khi đó, ông Samuel Tombs, nhà kinh tế trưởng phụ trách thị trường Mỹ tại Pantheon Macroeconomics, cho biết thị trường tài chính đang tính đến khả năng Fed tiếp tục thắt chặt chính sách, với tổng mức tăng lãi suất thêm 0,75 điểm phần trăm trong vòng một năm tới.

Ông Warsh không đưa ra tín hiệu rõ ràng về quyết định tiếp theo. Khi được hỏi liệu Fed có tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 8–9/12 hay không, ông cho biết còn quá sớm để nhận định bởi nhiều yếu tố có thể thay đổi trong 6 tuần tới.

Quyết định giữ nguyên lãi suất lần này giúp Fed có thêm thời gian đánh giá diễn biến kinh tế. Tuy nhiên, hai ý kiến phản đối cho thấy một bộ phận nhà hoạch định chính sách đang ngày càng lo ngại về nguy cơ lạm phát kéo dài. Việc tìm kiếm đồng thuận về hướng đi của chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục là thách thức đối với ông Warsh trong những cuộc họp tới.