Chứng khoán Maybank: Quy mô tài sản tăng mạnh, tiến sát mốc 9.000 tỷ đồng

Lợi nhuận tăng nhờ cho vay và tài sản tài chính

Theo báo cáo tài chính quý III/2026, Công ty TNHH Chứng khoán Maybank (MSVN) ghi nhận doanh thu hoạt động đạt 281,8 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, chi phí hoạt động tăng 9%, lên 121,2 tỷ đồng, giúp lợi nhuận trước thuế đạt gần 108,9 tỷ đồng, tăng 13%.

Sau khi trừ thuế, Chứng khoán Maybank báo lãi ròng 87,1 tỷ đồng, cao hơn khoảng 10 tỷ đồng so với quý III/2025. Đây là kết quả đáng chú ý trong bối cảnh cơ cấu doanh thu của công ty có sự phân hóa rõ rệt giữa các mảng kinh doanh.

Động lực tăng trưởng lớn nhất đến từ hoạt động cho vay và phải thu, với doanh thu đạt 151,2 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ. Riêng nguồn thu này đã đóng góp gần 54% tổng doanh thu hoạt động của Chứng khoán Maybank trong quý III.

Bên cạnh đó, lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt 75,1 tỷ đồng, gấp hơn hai lần mức 35,8 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước. Trong đó, lãi bán các tài sản tài chính FVTPL đạt gần 35,7 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức gần 4 tỷ đồng của quý III/2025. Tuy nhiên, công ty cũng ghi nhận khoản lỗ gần 22 tỷ đồng từ các tài sản FVTPL trong kỳ.

Trái ngược với sự tăng trưởng của hai nguồn thu trên, doanh thu nghiệp vụ môi giới chứng khoán giảm mạnh từ 95,3 tỷ đồng xuống còn 44,1 tỷ đồng, tương ứng mức giảm gần 54%.

Chi phí nghiệp vụ môi giới dù giảm hơn 30% so với cùng kỳ vẫn ở mức 47,8 tỷ đồng, cao hơn doanh thu môi giới khoảng 3,7 tỷ đồng. Hoạt động môi giới đang chịu áp lực về hiệu quả kinh doanh, trong khi nguồn thu từ cho vay và tài sản tài chính đóng vai trò ngày càng quan trọng trong cơ cấu lợi nhuận của công ty.

Doanh thu nghiệp vụ bảo lãnh, đại lý phát hành chứng khoán đạt 4,3 tỷ đồng, trong khi hoạt động tư vấn tài chính mang về 2,2 tỷ đồng. Doanh thu nghiệp vụ lưu ký chứng khoán đạt gần 1,6 tỷ đồng, giảm so với mức gần 2 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Theo văn bản giải trình gửi cơ quan quản lý, Chứng khoán Maybank cho biết tăng trưởng doanh thu được thúc đẩy bởi các hoạt động kinh doanh cốt lõi, đặc biệt là môi giới cho khách hàng tổ chức, cho vay ký quỹ, cùng đóng góp từ tư vấn đầu tư và kinh doanh chứng quyền.

Tuy nhiên, xét theo các khoản mục trên báo cáo kết quả kinh doanh, doanh thu môi giới toàn mảng vẫn giảm mạnh. Mức tăng trưởng doanh thu hoạt động trong quý chủ yếu được thể hiện ở lãi cho vay và các tài sản tài chính FVTPL.

Về chi phí, công ty cho biết chi phí hoạt động tăng chủ yếu do chi phí lãi vay gia tăng theo diễn biến của mặt bằng lãi suất thị trường. Cùng với đó, chi phí quản lý tăng gần 7%, lên 53,6 tỷ đồng.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2026, Chứng khoán Maybank đạt doanh thu hoạt động 817,4 tỷ đồng, tăng gần 26% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trước thuế đạt 232,6 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 186,2 tỷ đồng, tăng hơn 30% so với 9 tháng đầu năm 2025.

Dư nợ cho vay ký quỹ vượt 6.300 tỷ đồng

Tính đến 30/9/2026, tổng tài sản của công ty đạt 8.866,1 tỷ đồng, tăng hơn 2.053 tỷ đồng, tương đương 30% so với thời điểm đầu năm. Phần lớn tài sản tập trung ở các khoản cho vay và danh mục tài sản tài chính.

Cụ thể, các khoản cho vay đạt 6.407,7 tỷ đồng, tăng 18% so với đầu năm. Trong đó, dư nợ cho vay hoạt động ký quỹ đạt 6.317,2 tỷ đồng, tăng hơn 1.035 tỷ đồng, tương ứng mức tăng gần 20%. Phần còn lại chủ yếu là các khoản ứng trước tiền bán chứng khoán.

Quy mô cho vay ký quỹ mở rộng là một trong những yếu tố hỗ trợ nguồn thu lãi của công ty trong bối cảnh doanh thu môi giới suy giảm. Tuy nhiên, sự gia tăng dư nợ cũng đi kèm nhu cầu vốn và chi phí huy động lớn hơn.

Cùng thời điểm, danh mục tài sản tài chính FVTPL của Chứng khoán Maybank đạt 2.037,8 tỷ đồng, gấp khoảng 2,6 lần so với mức 793 tỷ đồng đầu năm. Theo thuyết minh báo cáo tài chính, danh mục này có tỷ trọng lớn là trái phiếu chưa niêm yết, với giá trị hợp lý gần 1.488 tỷ đồng. Ngoài ra, công ty còn nắm giữ các khoản tiền gửi có kỳ hạn trị giá 324 tỷ đồng, trái phiếu niêm yết khoảng 87,7 tỷ đồng và cổ phiếu có giá trị hợp lý hơn 138 tỷ đồng.

Về nguồn vốn, tổng nợ phải trả của Chứng khoán Maybank tại thời điểm cuối tháng 9 đạt 4.198,2 tỷ đồng, tăng gần 22% so với đầu năm. Trong đó, vay ngắn hạn chiếm phần lớn, đạt 4.071,3 tỷ đồng, tăng khoảng 760,7 tỷ đồng.

Song song với việc gia tăng các khoản vay, vốn chủ sở hữu của công ty cũng tăng mạnh từ 3.364,1 tỷ đồng lên 4.667,8 tỷ đồng, tương ứng mức tăng gần 39%.

Một trong những nguyên nhân quan trọng là việc Chứng khoán Maybank hoàn tất tăng vốn điều lệ từ 2.200 tỷ đồng lên 3.496,6 tỷ đồng trong năm 2026, tương đương mức bổ sung 1.296,6 tỷ đồng.