Fed tăng lãi suất: Áp lực tỷ giá tăng, dư địa điều hành tiền tệ sẽ bị thu hẹp?

Fed tăng lãi suất: Áp lực tỷ giá tăng, dư địa điều hành tiền tệ sẽ bị thu hẹp?Kỳ Thư-17/09/2026 15:00 (GMT+7)(VNF) - Fed tăng lãi suất trở lại có thể gây thêm sức ép lên tỷ giá USD/VND, dòng vốn và thu hẹp dư địa điều hành lãi suất trong nước. Theo TS Lê Duy Bình, Giám đốc Economica Việt Nam, áp lực này có thể gia tăng, nhưng Việt Nam vẫn có những “bộ đệm” từ FDI, kiều hối, nguồn thu du lịch và sự linh hoạt của Ngân hàng Nhà nước để tăng sức chống chịu trước biến động bên ngoài.Xuất khẩu của Việt Nam có thể chịu tác độngCục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã thực hiện đợt tăng lãi suất đầu tiên sau hơn ba năm, đồng thời phát tín hiệu có thể tiếp tục tăng thêm một lần nữa trong nỗ lực kiềm chế lạm phát, trong bối cảnh giá dầu tăng mạnh và nhiều yếu tố khác gây áp lực lên mặt bằng giá.Trong một động thái được thị trường dự báo từ trước, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu nhất trí 12 - 0, nâng lãi suất điều hành thêm 0,25 điểm phần trăm, đưa lãi suất quỹ liên bang qua đêm lên mức mục tiêu 3,75 - 4%.Fed tăng lãi suất: Áp lực tỷ giá gia tăng, dư địa lãi suất Việt Nam bị thu hẹp?.Trao đổi với VietnamFinance, chuyên gia kinh tế Nguyễn Quốc Việt - giảng viên Đại học Quốc gia Hà Nội, cho rằng việc Fed tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt sẽ tạo thêm một số áp lực đối với Việt Nam, trước hết thông qua tỷ giá và nhu cầu tiêu dùng tại Mỹ.Theo ông Việt, khi nhu cầu nội địa của Mỹ suy yếu, xuất khẩu của Việt Nam có thể chịu tác động, đặc biệt đối với các đơn hàng trong năm tới. Bên cạnh đó, mặt bằng lãi suất cao tại Mỹ có thể khiến dòng vốn đầu tư ngắn hạn dịch chuyển, qua đó tạo thêm áp lực đối với thị trường chứng khoán.“Tác động chắc chắn có, nhưng ở thời điểm này cần tiếp tục theo dõi để đánh giá mức độ ảnh hưởng. Chưa thể khẳng định những tác động này sẽ ảnh hưởng nhiều hay ít đến mục tiêu tăng trưởng hai con số của Việt Nam trong năm nay”, ông Việt nói.Về tỷ giá, áp lực đã được nhận diện và cơ quan điều hành đã có những bước điều chỉnh tỷ giá trung tâm nhằm hấp thụ một phần cú sốc từ bên ngoài. Tuy nhiên, diễn biến thị trường thời gian tới vẫn phụ thuộc đáng kể vào nhu cầu ngoại tệ, đặc biệt trong những tháng cuối năm.“Nếu đơn hàng xuất khẩu không tăng mạnh trong khi lượng nguyên liệu, đầu vào phục vụ sản xuất đã được nhập khẩu từ đầu năm thì áp lực sẽ không quá đáng ngại. Thậm chí, USD tăng giá còn có thể mang lại lợi ích nhất định cho hoạt động xuất khẩu”, ông Việt phân tích.Theo ông, một yếu tố tích cực khác là dòng vốn FDI đăng ký mạnh từ đầu năm. Nếu các dự án có thể được giải ngân nhanh, lượng vốn FDI thực tế đổ vào nền kinh tế sẽ góp phần hỗ trợ tăng trưởng và bù đắp một phần tác động bất lợi từ môi trường tài chính quốc tế.Ngược lại, nhóm doanh nghiệp trong nước phụ thuộc lớn vào nguyên liệu, máy móc và hàng hóa nhập khẩu sẽ chịu rủi ro rõ hơn khi tỷ giá USD tăng. Chi phí đầu vào của các doanh nghiệp này có thể gia tăng, qua đó gây áp lực lên giá thành sản phẩm.Ngoài ra, tỷ giá tăng cũng có thể tác động đến giá nhiên liệu và các mặt hàng có tỷ trọng nhập khẩu đầu vào lớn. Trong trường hợp giá dầu thế giới tiếp tục tăng, chi phí nhập khẩu xăng dầu có thể chịu thêm áp lực, từ đó tạo hiệu ứng lan tỏa lên chi phí sản xuất và mặt bằng giá trong nước.Sức ép lên tỷ giá và dư địa điều hành chính sách tiền tệTrao đổi với VietnamFinance, TS Lê Duy Bình - Giám đốc Economica Việt Nam TS Lê Duy Bình, Giám đốc Economica Việt Nam, cho rằng việc Fed tiếp tục duy trì lập trường cứng rắn với lạm phát có thể tạo thêm sức ép lên tỷ giá, dòng vốn và dư địa điều hành chính sách tiền tệ tại Việt Nam.Thêm sức ép lên tỷ giá, dòng vốn và dư địa điều hành chính sách tiền tệ tại Việt Nam.Theo ông Bình, khi lãi suất USD tăng, đồng bạc xanh có xu hướng mạnh lên, qua đó gây áp lực lên tỷ giá USD/VND. Tỷ giá tăng cũng có thể làm chi phí nhập khẩu xăng dầu, máy móc, linh kiện và nguyên vật liệu tính bằng USD tăng, tạo thêm sức ép lên lạm phát trong nước. Bên cạnh đó, dòng vốn đầu tư gián tiếp có thể chịu tác động khi nhà đầu tư cân nhắc chuyển vốn sang các thị trường có mức lãi suất cao hơn.Doanh nghiệp có dư nợ bằng USD hoặc phụ thuộc nhiều vào nguyên vật liệu nhập khẩu cũng có thể chịu chi phí tài chính và chi phí đầu vào cao hơn. Trong khi đó, áp lực tỷ giá gia tăng có thể khiến dư địa giảm lãi suất trong nước tiếp tục bị thu hẹp, khi cơ quan điều hành phải cân nhắc chênh lệch lãi suất giữa VND và USD.Tuy nhiên, Việt Nam vẫn có những nền tảng để tăng sức chống chịu. Dòng vốn FDI, kiều hối và nguồn thu ngoại tệ từ du lịch tiếp tục bổ sung nguồn cung ngoại tệ cho nền kinh tế, hỗ trợ thị trường ngoại hối.Theo ông Bình, sự linh hoạt trong điều hành của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cũng là yếu tố quan trọng. NHNN có thể sử dụng các công cụ tiền tệ để điều tiết thanh khoản, duy trì chênh lệch lãi suất VND và USD ở mức hợp lý, đồng thời sẵn sàng can thiệp khi cần thiết.Việc tỷ giá vận động theo hai chiều, cùng khả năng cung ứng ngoại tệ cho các nhu cầu hợp pháp của người dân và doanh nghiệp, cũng góp phần giảm kỳ vọng đồng Việt Nam mất giá và hạn chế tâm lý tích trữ USD. Qua đó, thị trường ngoại hối có thêm “bộ đệm” trước những biến động từ bên ngoài.'Fed tăng lãi suất, DN Việt chịu sức ép kép từ tỷ giá và chi phí nhập khẩu''Fed tăng lãi suất, DN Việt chịu sức ép kép từ tỷ giá và chi phí nhập khẩu'Tiêu điểm(VNF) - Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa tăng lãi suất lần đầu tiên sau hơn 3 năm, tạo thêm áp lực lên tỷ giá, dòng vốn và chi phí nhập khẩu của Việt Nam. Theo TS Huỳnh Thanh Điền, chuyên gia kinh tế, Trường Đại học Nguyễn Tất Thành, trong bối cảnh theo đuổi mục tiêu tăng trưởng hai con số, Việt Nam cần phát tín hiệu rõ ràng về định hướng điều hành tỷ giá, lãi suất để doanh nghiệp chủ động xây dựng kế hoạch sản xuất, kinh doanh và hạn chế rủi ro.