Fed tăng lãi suất: Tỷ giá chịu sức ép, Việt Nam thêm khó giảm lãi suất

Fed tăng lãi suất: Tỷ giá chịu sức ép, Việt Nam thêm khó giảm lãi suấtKỳ Thư-21/09/2026 09:30 (GMT+7)(VNF) - TS Nguyễn Trí Hiếu cho rằng, áp lực lên tỷ giá USD/VND sẽ gia tăng trong những tháng cuối năm. Để giảm sức ép, Việt Nam cần tăng nguồn cung ngoại tệ thông qua thu hút FDI, cải thiện cán cân thương mại và khuyến khích dòng kiều hối. Trong bối cảnh hiện nay, Việt Nam không còn nhiều dư địa để giảm lãi suất. Do đó, cần ưu tiên ổn định kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát và chuẩn bị các kịch bản ứng phó với biến động tỷ giá.- Quyết định tăngthêm 0,25 điểm phần trăm lãi suất của Fed sẽ tác động như thế nào tới nền kinh tế, thưa ông?TS Nguyễn Trí Hiếu:Tỷ giá USD/VNDchịu ảnh hưởng lớn từ giá trị đồng USD trên thị trường quốc tế. Khi Fed tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm, đưa lãi suất của Mỹ lên khoảng 3,75 - 4%, giá trị đồng USD có xu hướng tăng, qua đó tạo áp lực giảm giá đối với đồng Việt Nam.Từ nay đến cuối năm, tỷ giá có thể quay lại xu hướng tăng. Tuy nhiên, tôi cho rằng mức tăng sẽ không quá mạnh, trừ trường hợpFedthực sự nâng lãi suất thêm một lần nữa. Hiện Fed mới chỉ phát tín hiệu về khả năng này, chứ chưa có gì bảo đảm sẽ tiếp tục tăng.Nếu Fed tăng thêm 0,25 điểm phần trăm, áp lực đối với tỷ giá sẽ rõ ràng hơn. Dù vậy, xét cả năm 2026, tôi cho rằng tỷ giá USD/VND sẽ không tăng quá lớn.TS. Nguyễn Trí Hiếu, chuyên gia tài chính ngân hàng.-Trong điều kiện tỷ giá chịu áp lực và lạm phát đang tiến gần mục tiêu, dư địa điều hành lãi suất của Việt Nam còn đến đâu?TS Nguyễn Trí Hiếu:Từ nay đến cuối năm, Việt Nam có lẽ không còn nhiều dư địa để tiếp tục giảm lãi suất.Nếu Mỹ duy trì hoặc tăng lãi suất trong khi Việt Nam giảm lãi suất, chênh lệch lãi suất giữa USD và VND sẽ thay đổi theo hướng bất lợi, gây thêm áp lực lên tỷ giá.Tỷ giá tăng sẽ tác động rõ rệt đến hoạt động nhập khẩu. Các doanh nghiệp phải thanh toán bằng ngoại tệ, chủ yếu là USD, sẽ phải chi nhiều tiền hơn khi quy đổi sang VND. Chi phí nhập khẩu tăng sẽ tác động đến giá hàng hóa trong nước và tạo thêm sức ép lên lạm phát.Trong khi đó, lạm phát hiện đã tiến sát mức mục tiêu. Nếu tiếp tục giảm lãi suất, Việt Nam có thể đồng thời phải đối mặt với áp lực tỷ giá tăng và lạm phát tăng. Vì vậy, dư địa giảm lãi suất trong những tháng cuối năm là rất hạn chế.-Khi phải lựa chọn giữa mục tiêu tăng trưởng từ 10% trở lên và kiểm soát lạm phát, theo ông, chính sách tiền tệ nên được điều hành theo hướng nào?TS Nguyễn Trí Hiếu:Trong bối cảnh kinh tế thế giới còn nhiều bất ổn, kiểm soát lạm phát cần được đặt ở vị trí quan trọng. Những yếu tố như căng thẳng địa chính trị, giá dầu, lãi suất và lạm phát tại Mỹ đều có thể tác động đến nền kinh tế Việt Nam.Nếu ưu tiên kiểm soát lạm phát, khả năng giảm lãi suất sẽ bị hạn chế. Ngược lại, nếu giảm lãi suất mạnh để thúc đẩy tăng trưởng, áp lực lên tỷ giá và mặt bằng giá có thể gia tăng.Tôi cho rằng tăng trưởng ở mức hợp lý, đi cùng ổn định kinh tế vĩ mô và kiểm soát lạm phát, sẽ an toàn hơn so với việc chạy theo tăng trưởng cao nhưng phải đối mặt với những rủi ro lớn về tỷ giá, lãi suất và ngoại thương.-Ngoài các công cụ tiền tệ, chính sách tài khóa cần được triển khai như thế nào để hỗ trợ tăng trưởng mà không làm gia tăng áp lực lên tỷ giá và lạm phát?TS Nguyễn Trí Hiếu:Để giảm áp lực lên tỷ giá, Việt Nam cần tăng nguồn cung ngoại tệ. Một trong những giải pháp là thúc đẩy dòng vốn đầu tư nước ngoài thông qua các hoạt động xúc tiến đầu tư và ngoại giao kinh tế.Bên cạnh đó, cần cải thiện cán cân thương mại để tạo thêm nguồn thu ngoại tệ. Kiều hối cũng là một nguồn lực quan trọng và cần có chính sách phù hợp để khuyến khích dòng tiền này.Về điều hành tiền tệ, Ngân hàng Nhà nước có thể sử dụng các công cụ như phát hành tín phiếu để hút bớt tiền khỏi lưu thông khi cần thiết, qua đó góp phần giảm áp lực lên tỷ giá.Đối với chính sách tài khóa, các khoản chi công và chương trình đầu tư của Nhà nước cần được rà soát để nâng cao hiệu quả sử dụng ngân sách. Đầu tư công có thể đóng vai trò như nguồn vốn mồi, tạo động lực cho khu vực tư nhân và toàn nền kinh tế.Bộ Tài chính cần chú trọng nâng cao hiệu quả chi tiêu và các dự án đầu tư. Khi chính sách tài khóa được thực hiện hiệu quả, áp lực hỗ trợ tăng trưởng sẽ không dồn quá nhiều lên chính sách tiền tệ.-Nếu tỷ giá tiến tới hoặc vượt 27.000 đồng/USD vào cuối năm, những doanh nghiệp nhập khẩu nguyên liệu hoặc vay nợ bằng USD sẽ phải đối mặt với những khó khăn nào?TS Nguyễn Trí Hiếu:Khi tỷ giá tăng, các doanh nghiệp có dư nợ ngoại tệ lớn hoặc phải nhập khẩu máy móc, thiết bị, nguyên vật liệu sẽ chịu chi phí cao hơn.Vấn đề đặt ra là doanh nghiệp có thể chuyển phần chi phí tăng thêm vào giá bán hay không. Nếu thị trường cho phép tăng giá, doanh nghiệp có thể bù đắp một phần chi phí. Nhưng trong điều kiện cạnh tranh gay gắt, nhiều doanh nghiệp không thể tăng giá và buộc phải tự hấp thụ phần chi phí phát sinh.Đây là thách thức lớn đối với doanh nghiệp nhỏ và vừa, bởi khả năng chống chịu và hấp thụ chi phí của nhóm này thường hạn chế hơn các doanh nghiệp lớn. Nếu không thể điều chỉnh giá bán, doanh nghiệp có thể phải chịu lỗ, thậm chí không đủ khả năng duy trì hoạt động.-Để hạn chế nguy cơ đứt gãy dòng tiền, doanh nghiệp nên có những giải pháp ứng phó nào?TS Nguyễn Trí Hiếu:Trước hết, doanh nghiệp cần rà soát toàn bộ chi phí hoạt động, bao gồm chi phí hành chính, nhân sự, lãi vay, thuế và các khoản chi khác. Việc tiết giảm những chi phí này có thể giúp bù đắp một phần chi phí sản xuất tăng do tỷ giá.Trong trường hợp cần thiết, doanh nghiệp có thể tính đến phương án thu hẹp quy mô sản xuất. Đây không phải lựa chọn ưu tiên, bởi giảm quy mô có thể ảnh hưởng đến doanh thu và lợi nhuận. Tuy nhiên, nếu không thể tăng giá bán, đây có thể là giải pháp để duy trì hoạt động.Doanh nghiệp cũng nên nghiên cứu mở rộng danh mục sản phẩm, đặc biệt là những sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn, nhằm bù đắp phần lợi nhuận bị suy giảm do chi phí đầu vào tăng.Quan trọng nhất, doanh nghiệp cần xây dựng phương án kinh doanh và dự báo tài chính cho những tháng cuối năm 2026 cũng như năm 2027. Trong đó, phải tính đến các kịch bản về lãi suất, tỷ giá, doanh thu tăng hoặc giảm và những biến động của thị trường.Để giảm áp lực lên tỷ giá, Việt Nam cần tăng nguồn cung ngoại tệ.-Sau động thái của Fed, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể chịu những ảnh hưởng nào trong ngắn hạn?TS Nguyễn Trí Hiếu:Khi lãi suất tăng, chi phí vốn tăng và giá tài sản có thể chịu áp lực. Tác động này không chỉ xuất hiện tại thị trường chứng khoán Mỹ mà còn có thể lan sang các thị trường khác, trong đó có Việt Nam.Lợi suất tài sản tài chính tại Mỹ tăng có thể khiến một bộ phận dòng vốn quốc tế chuyển về các tài sản định giá bằng USD, gây áp lực lên thị trường chứng khoán Việt Nam.Trong giai đoạn biến động, nhà đầu tư trong nước cần thận trọng, tránh phản ứng theo tâm lý đám đông hoặc vội vàng bán tháo khi thấy nhà đầu tư nước ngoài bán ra. Cần đánh giá nền tảng, khả năng thanh khoản và mức độ rủi ro của từng cổ phiếu, thay vì chỉ chạy theo những mã có mức tăng trưởng cao nhưng đi kèm rủi ro lớn.Trân trọng cảm ơn ông!Fed tăng lãi suất: Doanh nghiệp xuất nhập khẩu đứng trước áp lực lớnFed tăng lãi suất: Doanh nghiệp xuất nhập khẩu đứng trước áp lực lớnDiễn đàn(VNF) - Fed tăng lãi suất có thể gây thêm áp lực lên thị trường tiền tệ, tỷ giá và chi phí vốn tại Việt Nam. Theo TS Lê Duy Bình, Giám đốc Economica Việt Nam, doanh nghiệp xuất nhập khẩu sẽ chịu tác động rõ nét nhất khi USD mạnh lên, bởi bên cạnh lợi thế cho xuất khẩu, chi phí nguyên liệu và hàng hóa nhập khẩu cũng có thể tăng, ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả kinh doanh.