Tin tức thị trường

Giải mã sức bật của cổ phiếu VIC: Dòng tiền lớn đang kỳ vọng điều gì?

Vietnamfinance
· 8 giờ trước

'Gió đông' sau ngày nâng hạng

Thị trường chứng khoán Việt Nam trong phiên giao dịch ngày 21 và 22/10/2026 chứng kiến màn trình diễn đáng chú ý của nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn, trong đó cổ phiếu VIC của Tập đoàn Vingroup đóng vai trò 'ngòi nổ'. Sau phiên 21/10 tăng kịch trần gần 7% và một mình đóng góp tới 23,38 điểm vào mức tăng 46,7 điểm của VN-Index, cổ phiếu VIC tiếp tục nối dài quán tính hưng phấn trong phiên 22/10 khi tăng thêm 4,16%, vươn lên mốc đỉnh mới 232.900 đồng/cổ phiếu. Lũy kế sau hai phiên, thị giá VIC đã tăng tới 11,4%, kéo theo sự khởi sắc của toàn bộ nhóm cổ phiếu liên quan trong hệ sinh thái Vingroup.

Đáng chú ý, động lực tạo nên bước nhảy vọt này không đến từ dòng tiền đầu cơ nhỏ lẻ mà mang đậm dấu ấn của các nhà đầu tư tổ chức, thể hiện qua việc khối ngoại bất ngờ mua ròng đột biến hơn 239 tỷ đồng vào cổ phiếu VIC và giải ngân thêm hơn 160 tỷ đồng vào cổ phiếu VHM của Vinhomes chỉ trong phiên 22/10.

Bước ngoặt kích hoạt sự thay đổi khẩu vị của dòng vốn quốc tế bắt nguồn từ sự kiện FTSE Russell chính thức nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên nhóm mới nổi thứ cấp (Secondary Emerging Market) từ ngày 21/9/2026. Lộ trình phân bổ vốn của các quỹ ngoại được chia thành bốn giai đoạn kéo dài đến tháng 9/2027, đồng nghĩa thị trường hiện mới chỉ ở giai đoạn khởi động và dư địa giải ngân của dòng vốn quốc tế trong các quý tới gần như còn nguyên vẹn.

Trong cấu trúc thị trường, VIC gần như là lựa chọn bắt buộc đối với các định chế tài chính toàn cầu. Với tỷ trọng vốn hóa áp đảo trong rổ chỉ số, các quỹ ngoại buộc phải gia tăng tỷ trọng để tái cân bằng danh mục nhằm tránh rủi ro lệch chuẩn hiệu suất so với chỉ số tham chiếu, nhất là khi nhiều tổ chức từng duy trì tỷ trọng VIC ở mức thấp trong giai đoạn trước. Quan trọng hơn, trong khi hầu hết các cổ phiếu ngân hàng và bán lẻ đầu ngành đều đã cạn kiệt tỷ lệ sở hữu nước ngoài, thì VIC vẫn duy trì một khoảng trống room ngoại vô cùng thông thoáng, tạo điều kiện thuận lợi cho các dòng vốn quy mô hàng trăm triệu USD giải ngân mà không gặp phải rào cản kỹ thuật.

Dòng vốn ngoại hậu nâng hạng đang dần tìm đến các cổ phiếu Việt Nam

Cùng với dòng vốn ngoại, triển vọng vĩ mô tươi sáng hơn khi Việt Nam hướng tới mục tiêu tăng trưởng GDP hai chữ số giai đoạn 2026 – 2030 cũng đang mở ra không gian rộng lớn cho khu vực kinh tế tư nhân tham gia sâu vào các lĩnh vực chiến lược. Với vị thế là tập đoàn tư nhân hàng đầu Việt Nam, kỳ vọng của nhà đầu tư vào cổ phiếu VIC của Vingroup theo đó cũng lớn lên.

Một biến số rất đáng chú ý cần được nhắc đến là lãi suất. Thời gian qua, sau các chỉ đạo quyết liệt từ Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước, các ngân hàng thương mại đã bắt đầu hạ lãi suất huy động và cho vay nhằm tháo gỡ khó khăn cho sản xuất kinh doanh và hỗ trợ thanh khoản bất động sản. Song, giới quan sát tài chính đều hiểu rằng đây mới chỉ là sự hạ nhiệt mang tính ngắn hạn dưới tác động của các biện pháp điều hành hành chính. Thế nhưng, điều khả quan và đáng giá nhất đối với thị trường hiện nay lại nằm ở vị thế chu kỳ của lãi suất. Mặt bằng lãi suất huy động và cho vay hiện vẫn đang neo ở mức cao. Khi lãi suất đã ở vùng đỉnh chu kỳ, quy luật vận động của nền kinh tế sẽ mở ra cơ hội rất lớn để lãi suất đảo chiều quay về xu hướng giảm trong trung và dài hạn.

Một khi chu kỳ hạ nhiệt này được định hình, chi phí tài chính của doanh nghiệp sẽ giảm rõ rệt, dòng tiền đầu tư sẽ được kích hoạt trở lại và thị trường chứng khoán sẽ có xu hướng tăng trưởng vững vàng hơn. Đó mới chính là động lực căn cơ, có sức nặng củng cố định giá cho những cổ phiếu trụ cột như VIC trong thời gian tới.

Sức bật từ nội lực

Bên cạnh những chuyển biến thuận lợi từ môi trường bên ngoài, sức bật của cổ phiếu VIC bắt nguồn sâu xa từ những chuyển động căn bản bên trong từng mảng kinh doanh, được ban lãnh đạo tập đoàn chia sẻ cởi mở tại Hội nghị Nhà đầu tư tháng 10/2026.

Ở mảng bất động sản, Vinhomes tiếp tục chứng minh vai trò bệ đỡ tài chính vững chắc khi được dự báo sẽ đóng góp từ 50% đến 60% tổng doanh thu của Vingroup trong 3 đến 5 năm tới, theo đánh giá của BSC Research. Dù thị trường tín dụng còn nhiều thách thức, Vinhomes vẫn bám sát mục tiêu doanh số bán hàng 300.000 tỷ đồng trong năm 2026 khi nửa đầu năm đã hoàn thành 49% kế hoạch, đồng thời ghi nhận sự hồi phục rõ rệt của mảng bán lẻ trong quý III tại các dự án trọng điểm phía Nam.

Bằng việc phân bổ linh hoạt 40% đến 50% diện tích cho bán buôn để tạo dòng tiền thu hồi nhanh và giữ lại các phân khu trung tâm đắc địa cho bán lẻ, Vinhomes vừa đảm bảo nguồn vốn triển khai các siêu dự án như Vinhomes Global Gate Hạ Long quy mô 18 tỷ USD hay Vinhomes Global Sportia 9.171 ha tại phía Nam Hà Nội, vừa duy trì tỷ lệ nợ ròng trên vốn chủ sở hữu ở mức an toàn 0,52 lần, theo ghi nhận của SSI Research.

Trong khi đó, mảng xe điện VinFast - mắt xích từng khiến giới đầu tư băn khoăn nhất - đang cho thấy những dấu hiệu rõ nét của việc bước qua 'điểm uốn' tăng trưởng để trở thành động lực đóng góp 30% đến 40% doanh thu tập đoàn trong trung hạn.

Sản lượng bàn giao toàn cầu của VinFast trong quý II/2026 đạt 70.085 ô tô điện, tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ năm trước. Tại thị trường nội địa, VinFast duy trì vị thế thống trị suốt 22 tháng liên tiếp với khoảng 38% đến 40% thị phần toàn ngành ô tô. Trên trường quốc tế, thị trường Ấn Độ nổi lên như một điểm sáng khi lượng xe bàn giao trong tháng 9 đạt gần 3.000 chiếc theo dữ liệu VAHAN, đưa thương hiệu xe Việt lọt vào nhóm 5 hãng xe điện hàng đầu tại quốc gia tỷ dân này.

VinFast duy trì vị thế thống trị thị trường ô tô tại Việt Nam trong thời gian dài

Đáng chú ý hơn cả là việc VinFast chuyển dịch sang mô hình 'asset-light' thông qua tách rời mảng sản xuất sang công ty VFTP đã giúp đưa một phần nợ vay lớn ra khỏi bảng cân đối kế toán của VinFast, kéo giảm mạnh chi phí lãi vay. Kết hợp cùng việc tối ưu hóa chi phí nguyên vật liệu đầu vào giảm thêm 10% đến 15% trong giai đoạn 2026 – 2027 nhờ chủ động chuỗi cung ứng pin LFP, VinFast đang tiến rất gần tới mục tiêu hòa vốn tại thị trường trong nước ngay trong năm 2026.

Cộng hưởng cùng sự phục hồi vượt bậc của Vinpearl với lợi nhuận nửa đầu năm gấp 8,3 lần cùng kỳ và bước tiến của GSM – đơn vị vận hành hãng taxi và gọi xe Xanh SM với 55% thị phần nội địa - hướng tới IPO tại Hồng Kông vào năm 2028, bức tranh tài chính của toàn hệ sinh thái đang trở nên rõ ràng hơn bao giờ hết.

Ngoài ra, điểm mới mang tính đột phá trong tư duy định giá cổ phiếu VIC chính là sự xuất hiện của mảng hạ tầng giao thông chiến lược. Việc liên danh Vinhomes – SGC chính thức đảm nhận vai trò tổng thầu EPC cho 5 tuyến đường sắt đô thị tại Hà Nội với quy mô lên tới 49 tỷ USD đã đưa Vingroup bước sang một tầm vóc mới. Khác với các dự án tự đầu tư, các hợp đồng EPC hạ tầng quốc gia được tiếp cận nguồn vốn tạm ứng ngân sách theo tiến độ thi công, mang lại nguồn doanh thu xây lắp dồi dào mà không gây áp lực lên cơ cấu tài chính của tập đoàn.

Song song đó là những bước tiến cụ thể của VinSpeed trong việc hợp tác công nghệ với tập đoàn Siemens của Đức để triển khai tuyến đường sắt tốc độ cao Hà Nội – Quảng Ninh (rút ngắn thời gian di chuyển xuống chỉ còn 23 phút) và tuyến Bến Thành – Cần Giờ đang mở ra không gian phát triển đô thị khổng lồ theo mô hình TOD (đô thị định hướng giao thông). Hạ tầng đi trước không chỉ rút ngắn khoảng cách địa lý mà còn 'thổi bùng' giá trị gia tăng cho các quỹ đất đại đô thị mà Vinhomes sở hữu xung quanh các đầu mối giao thông. Khi kết hợp cùng chuỗi sản xuất thép kỹ thuật cao VinMetal để chủ động vật tư đầu vào, Vingroup đã khép kín một hệ sinh thái tuần hoàn từ hạ tầng, công nghiệp đến bất động sản.

Năm 2026 đang mở ra như một năm bản lề cho Vingroup khi ban lãnh đạo kiên định hướng tới mục tiêu lợi nhuận sau thuế 35.000 tỷ đồng, đòi hỏi mức tăng trưởng lợi nhuận 115% trong nửa cuối năm, đồng thời kiểm soát chặt chẽ tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA không quá 3 lần, theo báo cáo từ SSI Research. Nhìn một cách tổng thể, đà bứt phá của cổ phiếu VIC trong những phiên vừa qua không phải là hiện tượng tăng giá nhất thời. Đó là phản ánh khách quan của thị trường trước sự giao thoa của dòng vốn ngoại sau ngày nâng hạng, kỳ vọng bước vào chu kỳ giảm của mặt bằng lãi suất trong trung hạn, và đặc biệt là bước chuyển mình lịch sử của một tập đoàn đang tự tái tạo chính mình từ mô hình kinh doanh truyền thống sang một tổ hợp công nghệ, công nghiệp và hạ tầng tầm cỡ.

Với những nền tảng ấy, cổ phiếu VIC đang từng bước xác lập một vị thế định giá mới, phù hợp với vai trò đầu tàu dẫn dắt thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn phát triển tiếp theo.